广誉远的安宫才是祖师爷 请先搞清楚这个
$广誉远(SH600771)$ $片仔癀(SH600436)$ $同仁堂(SH600085)$
上一次研究广誉远还是在去年6月份,当时广誉远正面临着国资入局控股,这个中药老字号最终转为山西国有资本公司,第一大股东晋创投资有限公司持股占比达到14.53%。
在此背景下,虽然我当时表示并不看好广誉远的发展,但在如此大的预期之下,广誉远最高实现了股价翻倍上涨。
现在已经一年过去了,我对于中药企业又有了新的认知,或者说有了更长远的看法,中医药的战略性地位已经被空前提升,而广誉远历经500年历史而不衰,在清代广誉远(1541年创建)曾与广州陈李济(1600年创建)、北京同仁堂(1669年创建)、杭州胡庆余堂(1874年创建)并称为“四大药店”,是否底蕴犹在、复兴可期?
同样上市20多年,同仁堂现在已有700多亿市值,广誉远却不到200亿元,同仁堂曾在2008年才成为北京国有控股公司,那么2021年会是广誉远的历史性拐点吗?今天我们就来探讨一下。
同仁堂的核心中药产品有五大系列,分别为安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、同仁大活络系列、六味地黄系列、金匮肾气系列,其中前三者属于心脑血管类产品,后两者属于补益类产品,除此之外,还有清热、妇科类等其他类产品,2021年自主产品销售总规模超过了88亿元。
通过同仁堂的业务产品结构,我们管中窥豹可以得知中医药在慢性病领域的重要应用和作用,慢性病主要有心脑血管疾病、癌症、慢性呼吸系统疾病和糖尿病。
(数据来源于同仁堂2021年年报)
广誉远的主营中药产品则主要有龟龄集、定坤丹大蜜丸、定坤丹水蜜丸、定坤丹口服液、安宫牛黄丸、牛黄清心丸等,其中龟龄集和定坤丹系列产品甚至属于国家保密品种,而且也有广誉远牌安宫牛黄丸和牛黄清心丸产品,但广誉远的产品销售体量显然要小很多。
(数据来源于广誉远2021年年报)
由此我们可以得知同仁堂和广誉远在产品上的差距,同仁堂的产品种类较多,以心脑血管类产品为大类,其次为补益类、清热类、妇科类等,而广誉远的产品种类略少一些,以补益类产品(涵盖妇科类)、心脑血管类产品为核心产品。
因此,对于广誉远来说,我们认为虽然安宫牛黄丸可能没有同仁堂正统,但作为心脑血管类产品,广誉远的安宫牛黄丸(双天然+体培)销量也在不断创新高,以及龟龄集和定坤丹类产品均属于独家产品,还是有销售市场的。
不得不说,除了产品存在一定区别之外,我们认为广誉远相比于同仁堂较差的一个关键问题是缺乏品牌力。
但这个问题似乎不是不能解决,或者确切地说是在历史背书之下,通过渠道建设,广誉远还是有机会解决品牌力不强的问题。
同仁堂一直有自己的商业业务,线下我们经常看到的中医药馆便担任着商业业务的角色,截至2021年末同仁堂共设立零售门店达920家,几乎遍布全国各地,医药商业业务不仅能为企业赚钱,而且能打响同仁堂的品牌。
广誉远目前渠道网络从数量和管理上和同仁堂仍有较大差距,根据官网,目前广誉远在全国开设了约17家国医馆和220家国药堂,2021年年报中提到国医馆已经开设了29家,而且因为没钱自建,广誉远对国药堂大多数仅参股10%,但因为这一类渠道的建立,广誉远的经销模式的销售收入占比持续提升。
(数据来源于同花顺iFinD)
截至2021年,除了协作经销模式(下游为医药批发企业)销售收入有所下降之外,广誉远的代理销售和经销模式销售收入均是增长的,其中代理销售和经销模式虽然毛利率均略有下降,但仍处于较高水平且大于协作经销,给产品销售带来较大的利润空间。
(数据来源于广誉远2021年年报)
当然,不仅是因为毛利率下滑,2021年广誉远的销售费用也处于非常高的程度,2021年销售费用率一度达到了91.57%,其中71.12%均是市场推广费,可见广誉远已经走到了一个拐点,销售收入占比最高的协作经销收入虽在下滑,但随着广誉远品牌力的增强,是不是就能实现更高的销售收入呢?
要么突破,要么沉默。
总的来看,我们通过将广誉远和同仁堂的产品(业务)和品牌力(渠道)进行对比,发现产品可能并不是广誉远与同仁堂的根本差距,品牌力才是,安宫牛黄丸早已不是同仁堂的独家产品,既然广誉远的安宫牛黄丸不是假药就肯定有销售市场,即使可能永远达不到同仁堂的体量。同时随着广誉远渠道的建设,广誉远品牌力仍然有很大提升空间,毕竟是有独家产品的中药老字号。
最后需要注意的是,市场当前锚定了广誉远2018年之前的销售水平,动态市盈率因此已经达到了500多倍,短期肯定需要消化估值,就看广誉远是否能在近两年实现超预期表现了。
不懂装懂,最烦这种货!
同仁堂是正儿八经ipo上市,广誉远是被东盛收购上市。一步晚步步晚。广誉远的确不如同仁堂,差在人才和管理上。
都搞不清楚状况,安宫牛黄丸 广誉远才是老祖宗。
挺热闹的,很好啊,知名度又提高了。广誉远比同仁堂有差距,这个是大家都知道的,没有疑义,有啥好吵的。若没差距,会是150亿市值?
目前的所有大家质疑的每一个问题在我眼里恰恰是优势,是给我们能够买到便宜货的好机会。
这些不如同仁堂,不如片仔癀的所谓劣势,哪怕有一两个改观,市值就不是现在的市值。
吵啥吵?$广誉远(SH600771)$
一本正经的胡说八道 好好研究再出来说吧
广誉远才是安宫鼻祖,建议先查清楚资料
我就知道故宫博物院展示的唯一安宫牛黄丸是达仁堂的安宫牛黄丸
安宫正统不正统,大可不必纠结,关键是要有市场,有销量。解决这个一是需要有足够体谅的消费人群,就是老龄化人群,这个我想从某种意义上中国是具备了,二是这些人群要接受安宫牛黄丸这个产品是能治疗心脑血管等疾病的,从心底里接受这个,就像大家现在这么认可贵州茅台,一个道理。这是多方面因素去促成以及深化巩固的。老实说,就我以及我身边的人来看,大家对这个的知晓度首先就不高。我们这边也不算太落后。不过现在也有可喜的现象,比如说政策方面,空前的支持,中医读本进小学,全国范围内的设立中医诊室等等。还有就是大家的民族意识觉醒,国潮崛起。这些都是潜移默化,最终会量变到质变的。
看广誉远手握中药国宝.
——为什么一手好牌打的稀烂🍹
🍺🍺中药中的皇冠真正的实力是同仁堂.云南白药.片仔癀.广誉远.白云山…,他们百年积累的优秀中药,随便一抓一大把,百年传承的成药古方,每个公司至少都有一二十个中国非物质文化遗产,或者中华老字号的产品,这几个公司才是真正的中药龙头。
🙏🙏但是广誉远虽然掌握着这么多优秀的品牌名药,为什么龙头成了蛇尾?你只要详细地看看他们公司经营的不堪入目的业绩,就知道公司长期管理又是多么无能,多年处于亏损或者微盈的现实,长年掉队同行,端着金饭碗,象个要饭的。旡数事实证明,好公司必须要有能干人,管理到位才能出成绩。
🙏🙏然而在股市里居然还有人把它当作炒作题材,不断的煽风点火,反复炒作,玄幻吹牛,引你上勾抬轿,今天是不是该冷静下来,清醒点为好呢。吹虚这茅那茅,实则一地鸡毛。
💪💪发展才是硬道理,业绩才是硬通货,而中国只有一个真正的茅,那就是白酒茅……
中药不是孰强孰弱,而是百花齐放。好好走出自己特色即可