$上海家化(SH600315)$ $中国平安(SH601318)$ $美的集团(SZ000333)$
今下午我浏览了大约10家上市公司。不是为了写文章，就是没事做了打开了东财的软件和巨潮网，随便看看。结果在查看公司资料的过程中各种惊喜，很多知识对我来说特别新鲜，满足了我的好奇心。这种满足感跟我看小说是一样的。
1、 树立成本意识
看到奇精机械的时候，我习惯性打开销售百分比利润表，2019年它的营业成本竟然占收入的84.96%，感觉这应该不是我的菜了。毛利率低，净利率就不会很高，净资产收益率也不会高到哪里去。
果然，当我打开奇精机械杜邦分析的指标，就看到它盈利能力下滑的鲜活的数字。
5年的时间，净资产收益率从20.96%降至7.22%，销售净利率从7.89%降至4.58%，资产周转率从1.24降至0.88%。
我最好奇的是奇精机械的成本为什么这么高。
我们该从哪里去查找这家公司的成本结构呢？我第一个想到的是招股说明书。因为这是一家在2017年上市的公司，招股说明书中的数据还不算旧。
奇精机械的主要产品是家电零部件，如洗衣机离合器、洗碗机零部件等，所以它需要外购很多原材料，如钢材、电机和塑料，原材料成本占了总成本的65%左右。这些原材料中，钢材的成本是大头，占总成本的20%，所以钢材价格的变动会对奇精机械的盈利产生很大影响。
既然成本这么高，那么奇精机械有没有降低成本的可能呢？虽然钢材价格不是企业能左右的，那其它方面奇精机械有没有降低成本的可能？于是，我就从招股书里找到了奇精机械的供应商。
看到这里你就知道奇精机械要降低成本太难了。
降低成本的难度取决于外在的不确定因素。
比如茅台，茅台酒的成本就那么些，赤水河的水+粮食+人工+折旧。但是奇精机械不一样，它要考虑钢材价格的变动、与供货商的议价能力，但是影响供货商定价的因素又有很多。总而言之，奇精机械面临的不确定太多，所以它的成本控制难度就很大。
所以说，成本的高低可以成为你排除企业的参考之一。
成本太重的企业，盈利能力通常都不高。当然零售企业除外，因为沃尔玛这样的企业虽然利润率低，但是它周转快同样也能赚钱多。
遇到营业成本率高的企业，我们要去分析它的成本有没有降低的可能；接下来我们就要去看这家公司的成本结构。具体的过程我们前面已经举例了。
到最后你会发现，我们的投资风险来自不确定性，其实成本能否降低也来自于不确定性。那些不可控因素少的企业，它们的成本控制能力会越好。
2、 树立产业链意识
从去年开始小北读财报就在追踪我国养鸡企业的业绩，如益生股份、民和股份、圣农发展等。但是这些公司究竟卖的是哪种鸡我很混乱，直到今天我看了几张关于养鸡产业链的图，顿时豁然开朗。
益生股份是我国唯一拥有曾祖代白羽鸡的企业，因为它从国外进口了哈伯德曾祖代白羽肉种鸡，进而打破了我国的祖代肉鸡种源只能依赖于进口的局面。真的是进口一批鸡，强大一家企业。
虽然说养鸡是一个周期性很强的行业，但是你觉得益生这样的企业会倒下吗？
只要不作它就不会死，因为它位于产业链的上游，它要是倒下了，其它养鸡的企业就没处买鸡了。因为益生引进了曾祖代的鸡，国内只有它有祖代的鸡。
产业链意识在我看聚灿光电的年报时也有用到。
聚灿光电的主要产品是LED芯片及外延片，但是2019年由于经济不景气，中美贸易摩擦及LED行业周期性影响，LED芯片市场整体需求增速放缓，供过于求芯片价格下降。所以2019年聚灿光电收入同比增长100%，但净利润下滑了60%。
我当时想的是，既然聚灿光电的日子不好过，那么它同行业的企业以及它产业链上游的企业的日子、也不会很幸福。虽然很多LED芯片公司都还没有披露2019年年报，但管中窥豹，聚灿光电已经给我们提了个醒。
结果发现它在今年的2月19号收到了深交所的问询函。
领导问，你2019年除了商誉减值外亏损6.4亿元，你得跟大家说清楚。
华灿光电的回答向我们展示了LED芯片产业链在2019年的样子：
不仅芯片价格下降，上游的衬底片价格也大幅下降。
所以说产业链思维真的很有用，它能够帮你串联起来很多知识，而不是单纯地看报表就数字论数字。
3、 总结
最后给大家讲个故事，关于2016年奇精机械怎样失去美的这个大客户的。
简言之：一个销售代表耍小脾气，进而致使公司大出血。
还能说啥呢。人品有时比能力更重要。人品真的很重要。
我相信我们都是善良的人。
