$海天味业(SH603288)$ $中炬高新(SH600872)$ $千禾味业(SH603027)$
起锅烧油，下菜，加入生抽、老抽、耗油，隔壁小孩都馋哭了。美食离不开调味品，有人问我为什么做饭好吃，我说多加点调味品就行了。当然，这不是一个美食贴，话归正传，我们今天要说的这家企业呢叫中炬高新，一家全国国家级开发区的首家上市公司。
可能有人会问中炬高新这高大上的名字，怎么看也不像做调味品的啊。中炬高新1993年成立，1995年在上交所上市，1999年凭借收购中山市美味鲜食品总厂而切入调味品行业，自此调味品业务成为中炬高新的主营业务。其旗下品牌厨邦“晒足180天”的广告大家应该都有听过吧。“厨邦”和“海天”的酱油之战，也颇有五粮液和茅台白酒之争的味道。
一、中炬高新和海天都是以酱油作为主力产品
虽然中炬高新的名字很不像是个做调味品的，但从它的营收分布来看，它确实酱油卖的最好。2018年中炬高新总营收41.66亿，其中调味品业务营收38.17亿，占到总营收的95%。而调味品中，营收贡献最大的当属酱油，酱油25.90亿的营收，占到总营收的65%。这一点倒是和海天相似，海天虽然做调味品全品类，但是海天酱油的营收占到其总营收的63%。
酱油行业市场需求大，行业集中度低。酱油卖的好，那是因为酱油是调味品中消耗最快、需求量最大的产品。2018年全国酱油产量为589.04万吨，海天味业和中炬高新的酱油产量加起来占到总产量的40%。但从市场占有率来看，海天味业和厨邦的市场占有率分别是18%和5%，足见酱油市场分散化，就算是行业巨头海天味业也无法达到垄断之势，行业集中度低正是为酱油企业提供了广阔的未来发展空间。
二、中炬高新酱油的品质虽好，市场竞争力低
酱油好不好要看它的氨基酸态氮含量，大于等于0.8g/100ml的为特级。厨邦酱油的氨基酸态氮含量高达1.3g/100ml，是目前行业内最高指标。
产品有没有市场竞争力看毛利率。厨邦是中炬高新打造的高端品牌，而中炬高新酱油44.14%的毛利率却比海天酱油50.55 %的低。按常理说，消费品行业高端市场的毛利率都要相对高一些，既然中炬高新打造的是高端为何毛利率却要低于海天？
原材料的差异导致了中炬高新的酱油低毛利率。中炬高新酱油原材料用的是黄豆，而海天酱油原材料黄豆和豆粕都有，这导致中炬高新酱油的成本要高于海天，但由于中炬高新酱油市场竞争力比海天低，导致它无法将多出来的成本转嫁给消费者，所以只能压缩毛利率。
三、厨邦为什么干不过海天？
消费品获得市场竞争力主要看三个方面:产品质量、广告营销和渠道建设。上文中我们提到厨邦酱油打造高端产品，产品质量自然不比海天差。那么问题就出在了营销和渠道建设中。
从广告营销看，海天洗脑能力更大。海天酱油广告的洗脑能力并不是体现在什么金句上，而是让你自然把海天与厨房联系在了一起。有一天我突然的发现厨房里的调味品全是海天的，但自己其实并没有刻意的去买它产品。虽然厨邦“晒足180天”的广告让人记忆深刻，李立群老师的那句“就在这晒的”也很质朴。但是海天也直接推出“不仅晒足180天”的标语。让人一度感觉“晒足180天”的广告是来自海天。
从渠道建设来看，中炬高新市场下沉不够。海天味业销售网络遍及全国，100%覆盖了地级以上城市，经销商5369家。而中炬高新全国地级市开发率为81%，经销商数量为975个。
且调味品行业得餐饮行业者得天下。厨邦酱油凭借其好品质能得到家庭主妇们的青睐，但在餐饮行业的渠道建设远不及海天。从区域分布来看，2018年中炬高新营收以南部区域为主，营业收入16.52亿，占到总营收43%，而海天味业除西部区域外，其他区域营收相对稳定。
四、总结
中炬高新目前总市值324亿，是海天味业的大约九分之一；2019年上半年营业收入23.92亿，是海天味业的大约四分之一。差距虽然蛮大，但中炬高新也不甘心做“老二”，提出了2019-2023年实现营业收入过百亿，年产销量过百万吨的双百目标。且已经开始在餐饮行业布局。不知道炒菜的时候，你会选择中炬高新的厨邦酱油还是海天酱油呢？
文末划重点。
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