巴菲特论50倍市盈率的可口可乐没有减持，可能是个错误

巴菲特在问答关于卖出和减持部分的问答交流是比较少的，这算是比较罕见的了。很多人认为伯克希尔或者巴菲特持股是长期持有，从实际操作的情况看，肯定不是如此，再高位的时候，伯克希尔有时是减持的（我理解他们认为合适的时间是减持的）。比如伯克希尔减持过苹果，但之后被巴菲特和芒格都认为可能那次减持很可能更接近于是一个错误。巴菲特买入可口可乐的时候是伯克希尔更古早时期，但那时相对来说可口可乐的体量已经比较大了，体量是增长的敌人。如果巴菲特当时持仓的是耐克，可能未必会这么说。而伯克希尔的重点公司GEICO保险在那个时期是持有耐克的，巴菲特也明确问过当时GEICO的投资负责人对耐克公司的看法

问答部分
提问：我是来自康涅狄格州的菲利普·麦考，你已经有一段时间没有对可口可乐发表评论了，现在你离开了董事会，我想知道你是否愿意对此发表评论?

巴菲特：我不会做出与我在董事会时特别不同的评论。可口可乐是一家出色的公司。今年可口可乐将在全球销售超过210亿箱各种产品，其中大部分是可乐，并且每年都在增长，这很有趣。大概是1997还是1998年时，可口可乐的股票卖到了每股80美元以上，而当时的每股收益大概是1.5美元。当时的收益并不像现在的收益质量那么好，现在每股收益是2.17美元左右。每年可口可乐占世界上人们所消费饮料的份额略有增加，他们在投资资本上获得了非常惊人的回报，不包括装瓶业务。这是一个拥有50-60亿有形资产的企业，赚的钱也差不多是这个规模。世界上没有多少大企业能够在有形资产上获得100%的税前利润，这是一项伟大的生意，而且将会一直是伟大的事业。回想起来股价在那时候也达到了一个荒谬的水平，但你不能让现在的管理层内维尔·艾斯·戴尔对此负责。如果公司今年的销量比去年多4-5%，而世界人口增加2%，这意味着今年会有更多的人比前一年更多地购买可口可乐。自1886年以来，这种情况一直在发生，我们一致认为这是非常优秀的生意，但几年前的股价实在高到离谱，你也绝对可以责怪我没有卖掉股票。因为我一直认为这是一项伟大的业务，但显然50倍的市盈率，对这只股票来说是一个愚蠢的价格。我们非常喜欢它，未来十年后我们仍会持有它。查理?

芒格：没有什么要补充的。
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