巴菲特论如何通过阅读获得投资机会

巴菲特和芒格聊阅读对投资的帮助。有一点感受巴菲特是说，他越是做到后期，越觉得独立思考和阅读重要，调研重要性在降低。我在最近4-5年感受是类似的，但早期我被看做是在调研型的选手出道的。忘了是哪位前辈说的（好像是芒格，但不能确定），但我觉得很有道理，年轻人总是看的太多，想的太少
提问：我是奥利弗格劳萨，来自奥地利维也纳，我的问题分为两部分。第一部分是您从哪里获取有价值的投资知识让你如此成功? 是通过报纸或行业杂志吗? 还是通过线下参观公司总部或其子公司? 您会使用哪些信息来源？比如书籍，价值线，标准普尔，穆迪，路透社，彭博、DataStream、公司年报，互联网等。第二部分，像《华盛顿邮报》、GEICO保险、吉列这样的公司拥有极具竞争力的产品，您在决定投资之前会了解哪方面的信息? 你会阅读哪些出版物增加对公司或产品的了解？公司的资产负债表和损益表有多重要? 非常感谢您的解答。

巴菲特：第一部分和第二部分我认为是一个问题。我们每天会读很多书，比如出版物的周刊、月刊、年度报告，10-K、10-Q。幸运的是，投资行业是一个长年累月不断拓展知识面的成长性职业。你在30岁学的内容肯定不同于20岁时学的内容，成长性的职业伴随终身的是一直在调整学习的内容。但这个过程中，你所积累的信息足以构建属于你自己的知识库。我和查理都读过很多书，我们未来还会读很多书。我们不仅读了很多10-K，也读了很多年报。40年前，我时不时地去线下拜访公司，并和和企业管理层谈话，当时大概拜访了15或20家的企业。现在我已经很久很久没这么做了，我发现的有价值的信息都在公开文件里，我购买克莱顿房屋公司Clayton Homes的时候，我从来没有拜访过这家公司，也从没见过公司的管理层。我读过吉姆·克莱顿的书，也看10-K，我要做的是充分了解这个行业的每一家公司，因此我也花了时间去了解它的竞争对手。我不会带着任何先入为主的观念去理解这个行业，而是通过足量且优质的信息来评估此行业的所有企业，我们不认为和管理层交谈会特别有帮助。有些公司的管理层经常想来奥马哈和我谈话，他们会使用各种各样的理由约我见面，他们的目的在于让我对他们的股票产生兴趣，这样的行为不会影响到我的判断。在大多数情况下，管理层并不是最好的报告方，财务数字告诉我们的信息远比管理层告诉我们的要多，因此我们不会花费太多的时间与管理层交谈。当我们收购一家企业时，我们会查看他们的历史业绩报告来了解管理层的情况，并推导、评估管理层的每个人。我们不关心任何人的预测，甚至不想听到关于他们的事情，比如他们是否会继续为公司工作？他们将来要做什么？我们不认为这样的信息有价值。你只需要基础的商业知识来判断哪些信息是有效的，哪些信息是无效的。随着时间的推移，你会学习到很多东西。查理?

芒格：你掌握的基础知识越多，我想你需要掌握的新知识就越少。这个游戏很像那个蒙着眼睛下棋的家伙，他对棋盘上正在发生和之前发生的事情了如指掌。因此关于阅读什么出版物，沃伦，我是不愿意放弃《华尔街日报》。

巴菲特：你也不愿意放弃《布法罗新闻报》，但是你还需要阅读大量的金融资料。事实上《纽约时报》的商业版比25年前好多了，你还可以读《财富》杂志，还要大量阅读年度报告。因为你需要在你的头脑中构建一个数据库，这样你就可以通过数字推导出该公司的业务类型。我们从不看任何分析师的报告，如果我读过那是因为没有有趣的报纸。我不明白大多数人为什么要这么做，明明互联网上有那么多公开的数据。投资的美妙之处在于你不必在每件事上都正确。你不需要对世界上20%、10%、5%的公司有绝对正确的判断，你只需要在一两年内发现一门好生意。我曾经对马障碍赛非常感兴趣，我希望鲍勃德怀尔还在这里。你可以赢得一场比赛，但你不能赢得所有比赛。如果有人让我预测标普500指数的所有股票在未来几年相对于市场的表现，我也不知道怎么做。但或许我能找到一家我认为值得投资的公司，这大概会有90%的命中率。这就是股票投资的巨大优势，你只需要在你一生中做对某些正确决定，并保证自己不会犯任何大的错误。

芒格：有趣的是，至少90%的专业投资管理公司的思维方式和我们完全不同，他们认为只要雇佣了足够多的人，他们就能更好地预测辉瑞或默克在未来20年是否会做得更好；他们认为只要研究标普所有的500只股票，并组建不同行业的投资组合，10年后他们将远远领先于其他人。他们当然不会成功，因为只有少数人专注于寻找少数投资机会。

巴菲特：是的，你要等待会心一击的时机，泰德·威廉姆斯在一本名为《击球的科学》的书中提到这一点：他说要成为一名优秀的击球手，最重要的事情就是要等待最佳击球点的投球。我总是说想成为一名优秀的商人获得良好声誉的方法是收购一家好的企业，这比接手一桩糟糕的生意，然后展示你在这方面有多出色要容易得多，因为我很少看到有人这么做。
@今日话题 $伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ $伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$