巴菲特如何评估持有公司股价下跌30-50%

一个比较经典的问题，巴菲特如何评估伯克希尔持有公司股价下跌30-50%，巴菲特和芒格的回复里都有一个问题是比较关键的，就是评估的标准并没有太大变化。
提问：我叫Larry Whitman来自北达科他州的迈诺特，你已经暗示过可口可乐和吉列目前的估值，以及它们未来的巨大前景。但在过去的一年里，这两只股票的价格都从高点下跌了30%到50%。它们还要下跌多少会让你觉得有足够的安全边际，才能使你买进更多这两家公司的股票? 另外迪士尼与大都会的合并进展是否如你所希望的那样顺利? 迪士尼的未来前景在你看来是否有所改变?

巴菲特：第一个问题是一个很好的问题，涉及到可口可乐和吉列。显然我们会考虑那些我们最熟悉且已经投资的企业，但这两家企业都没有达到我们满意的，可以让我们买入更多的价格。尽管我们很高兴拥有这些企业，并且将会长期拥有它们。这也部分反映了市场的状况，即使它们遇到了比预期更艰难的商业环境。它们的股票价格也没有跌至让我们产生兴趣的水平。查理，你想对此发表评论，还是回答第二部分的问题?

芒格：没什么补充的。但我想提醒大家Dilly Bar是 Dairy Queen的产品

巴菲特：它们真的很好吃，我可以告诉你。

芒格：我不希望股东们认为公司的商业标准出现了问题。长期来看，试图在你真正喜爱的公司之间进进出出。并不是大多数投资者的好主意，我们对持有我们最优质的授资标的非常满意

巴菲特：多年来有些人尝试在伯克希尔的股票上这样做。我有一些朋友有时认为它的价格有些过高，他们会卖掉然后以更低的价格再买进来。这么做确实很困难你必须做对两个决策。首先你必须正确地卖出，然后你必须在以后的某个时候正确地买入，通常在两者之间还需要支付一些税款。如果你买了一个出色的生意，最好的做法是坚持下去。可口可乐和吉列的管理层都经历了他们在一年或一年半前预期之下的失望，但这是随着时间的推移肯定会发生的事情，我们完全拥有的一些企业有时也会遇到这种情况。有时他们的表现会比我们预期的要好，但并不是所有事情都会按照一个漂亮的直线的平稳的上升趋势进行。大都会的一些部分表现得非常出色，但在网络业务中如果回顾30年前网络的前景，你会发现没有人会一直保持在顶端或底端，这是一个充满竞争的世界。正如我之前提到的，有时你的竞争对手做对事情，你自己的做错事情，世界环境等都可能打断趋势线。从长期来看，我在过去一年内没有看到任何事情。会改变我对吉列刀片和刮胡刀业务长期未来的看法，我称之为“必然性”的业务。他们还涉足了其他一些不属于刀片和刮胡刀业务类别的业务。幸运的是可口可乐几乎整个业务都是软饮料，因此它几乎占据了整个业务的百分之百。但我没有看到任何东西会改变我对刀片和刮胡刀业务，以及可口可乐在软饮料业务中地位的长期未来的看法
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