吉姆罗杰斯《环球旅行投资》书评(一)中国和日本篇

我检验一个投资大师的标准非常简单:就是看他说话准不准。

这文章是5年前给一个财经网站写的书评,关于他写的《环球旅游投资》,当时就是想看看罗杰斯1990-92环球旅游时做的那些投资判断,在08年看时,到底准不准。当时查了巨多中英文资料去验证罗杰斯90-92年那些判断到底准不准,神马裸钻50年价格图,南非红宝石20年价格图都查了。。。

反复查完这些资料后,就罗杰斯90-92年对几个国家的一些投资机会的判断情况看,罗杰斯肯定有判断错误(比如上边说的红宝石),但整体正确率还是不错的,比如现在中国未来有水务问题,他20年前就说了,10年也说了,5年前也说了,现在是大家都在说了。以及他是在91年左右,就判断中国未来经济会崛起,当时这样判断的投资者数量其实很少。

罗杰斯在中国被人说到连续中枪的有一个原因是,中国在转述他的话时有不少翻译错误,而且有断章取义的情况。所以,我现在看罗杰斯的采访,一般都是直接看英文,也推荐大家直接看英文原版。罗杰斯在英文里更多说了自己这个不懂,那个不懂,而这些内容在中文里好多都没了。。

罗杰斯有点我觉得做得还挺好的,一个就是他不懂的东西,就直接说自己不懂。另外就是,他的持仓和他的判断基本是一致。

看到雪球今天有报名参加罗杰斯现场讲座的活动,才想起5年前写过这文章,翻出来又看了一下。。。
虽然我觉得那时写这文章,水平很有限,但是工作态度真的很好。

下边是书评的其他部分
吉姆罗杰斯《环球旅行投资》书评(二)欧洲篇
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吉姆罗杰斯《环球旅行投资》书评(三)南非篇
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吉姆罗杰斯《环球旅行投资》书评(四)智利篇
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吉姆罗杰斯《环球旅行投资》书评(五)美国篇
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下边是文章的正式部分
吉姆罗杰斯《环球旅行投资》书评(一)中国和日本篇

开场白

从某些角度来说,这篇文章是对吉姆罗杰斯《环游旅游投资》一书的摘评。写文章的起因是对这位投资先驱者的游记的浓厚的兴趣,同时也是对这位投资先驱或者的预测准确程度非常感兴趣。本文是对这位对中国未来十分看好的新兴市场投资先驱的投资游记的论述,我希望能在文章中给读者带来相关的情况:
(1)       总结吉姆罗杰斯对各国证券市场和经济情况的描绘。
(2)       通过一些常识判断的途径,对这位大师十几年前的预测的校对。
(3)       介绍一些国家的经济和股市的情况。

我对于证券分析师一直有一个判断倾向,就是熟悉历史,地理,人文的证券分析师的趋势分析好于个股分析,吉姆罗杰斯就是这个分析风格的典型代表。吉姆罗杰斯在开始环球旅游投资以前,除了和索罗斯创办量子基金以外,一直是哥伦比亚大学的商学院教授,他最常教授学生的分析投资方法之一就是通过历史事件分析各国的经济情况的变化,并从判断不同商品,事业的价值变化,以找出投资机会。他在教学后期,对美国商学院教育界,言辞颇多,指责教授跟风,缺乏实践精神,教给学生很多没有实用价值的东西,所以他鼓励学生不要来念商学院,可以考虑拿几万美元的学费去创业或投资,哪怕是失败了,经验都比在学校学习划算的多。

吉姆罗杰斯的环球旅游投资是一次对于新兴市场的实地调研,他和他曾经的学生,也是他现任的妻子一起用了2年半的时间环游世界一周。他对去过的很多国家进行历史和经济以及证券市场进行分析,并且重新审视了很多记者报导失误的地方。

本文将对吉姆罗杰斯在《环游旅游投资》中对各国经济,证券市场的描绘进行总结和评述,并会介绍吉姆罗杰斯在进入一个国家时,这个国家股市的情况,也将用这些国家现状和吉姆罗杰斯十几年以前的对该国的预期进行对比,我对于投资界的大师充满了敬意,但我也对投资界的大师的光环充满了质疑。

中国篇
环球旅游投资
第16站 中国;1990年5月12日到1990年6月4日
路线:伊宁-吐鲁番-敦煌-九泉-武威-兰州-平良-西安-洛阳-郑州-石家庄-北京

吉姆罗杰斯到日本时,当时中国股市情况:中国股票交易在八十年代末以债券和股票形式进行柜台交易。1986年,北京,上海,深圳一些大城市企业伊发行股票方式开始募集资金。1990年到1992年之间,上海和深证证券交易所成立。

吉姆罗杰斯对中国经济的评述
吉姆罗杰斯把中国喻为一条正在苏醒的巨龙。他的旅行基本路线是从哈萨克斯坦边境进入中国,路线是由西向东行进。在这次中国之旅以前,吉姆罗杰斯仔细研读过中国的近代史,也曾经到过中国一次。他己经察觉到了,他再次来到中国的时候,中国的信贷政策和财政政策都己经有所放松了。

除了发现西部的基础设施增多,而游牧数量减少,和西部的旅游资源将随着工业化进程而价值凸显以外,他对中国的西部地区还有一个很有意思的分析。中国人在西部非常荒芜的地方有着设计精良的灌溉系统,这些系统是在沙漠下运作,可以把山上的水引到天然绿洲里,然后在绿洲附近建城市,而城市的供水系统还可以把城市里的水供给到城市里需要的地方去,他将这种与大自然和谐相处的情形与同样居住于荒芜之地的苏联人有着鲜明的对比,他把这个情况的原因归结为中国人独创性和对财务的爱护。

这样事例在他在中国的游记中,数不胜数,在敦煌地区的养鱼技术,中国人的养蜂业,西安的兵马俑,等等。他从这些情况中看到了中国人的勤劳和智慧和生产率,据他游记称,这些是他看好中国的一个重要原因。通过和一些在中国开公司的朋友接触,他认为中国将在十几年后出现一批优秀的企业家,这些企业家将会在世界闻名,在20世纪末中国经济总量将位居世界第三。

当时在中国的投资机会
他认为和中国企业联手在中国一起开拓中国的市场是一个好机会。但是他并不看好一个外国公司独立在中国拓展业务。如果一家打算进入中国市场的公司可以和海外华人开的公司联手,并且这家公司在中国市场己经成功,他在外国股票市场的股票一定会成为抢手货。

今日中国
从九十年代开始,中国的货币政策和财政政策逐步放宽,而中国西部繁荣程度也逐年升高,在2007年末,中国开始了紧缩的货币政策后,西部的固定资产投资比东部有明显的增长加快,而中国也出现了许多杰出的企业家。

从九十年代中期开始,跨国公司开始逐步加强与中国公司针对中国市场的合作,许多合资公司诞生,而且很多合资公司在中国创下了高额的利润,比如合资的汽车公司。中国的经济总量在2007年位居世界第四。


日本篇
环球旅游投资
第17站 日本;1990年6月6日到1990年6月10日
路线:东京-新潟-横滨

吉姆罗杰斯到日本时,当时日本股市情况:日经指数从1984年的10000点上涨到1989年最后一个交易日的38957点,也是日经指数迄今历史上的最高点,1989~1990年日本股市的平均市盈率在60~70倍左右,市值为630万亿日元,是当年日本GDP的1.5倍。从1990年到2003年左右,日经指数开始13年的熊市,一路下跌到7607点。

吉姆罗杰斯是在日经29000点进入日本,也是熊市的初始。

日本日经指数K线图

吉姆罗杰斯对日本经济和证券市场的评述
日本人工作勤劳努力,素有耳闻,吉姆罗杰斯在游历日本时候,也对日本工作人员普遍的认真勤劳的工作态度,印象深刻,他觉这是这个国家战后逐步走向富裕的一个原因。他提到了一个日本经济复苏的重要原因,就是日本看到了顾客的需求,然后通过技术革新和产品改良的方式制作出物美价廉的商品,这个发展方向为日本迎来了1957年到1970年的每年10%的增长,也给日本带来了大量贸易顺差,积蓄了大量外汇储备。

他也叙述了日本在经历金融泡沫的一些情况,比如当时一个高尔夫球俱乐部的会籍价格到了100万美元,房地产价格高入云霄,皇宫所在地的价值据说超过了佛罗里达州的价值。当时,日本政府己经开始紧缩货币政策,但是普遍民众依然认为牛市当头。日本当时刚刚经过牛市的顶峰,开始有了熊市和经济衰退的端倪,吉姆罗杰斯的判断是:日本的大量外汇储备会给减少金融危机对日本的伤害,而中国和俄罗斯现在也是采用这个方法。

他觉得日本是一个不错的地方,但是也又它自己的问题:日本的青年一代不再如他们父辈一样努力了。而日本战后人口的迅速增长给他们带来了巨大好处,但是现在却迎来了老龄化和劳动力问题。而且日本以工业为支柱的国家,却没有坚实的自然资源基础,频繁的地震也是不利的因素。

当时在日本的投资机会
他还提到了日本有投资价值商品的一个细节。

吉姆罗杰斯在回答日本记者的问题时候,回答一些上述问题,但是有一件事是当地记者没有问到的“就是哪一种金融资产价值被低估”。

他的答案是:日本期货的交易所席位。

他的分析是:日本的资源限制导致对于农产品原材料的需求强劲,比如日本需要支付6倍的价格去获取大米。随着日本不断的期货交易增加,会迎来爆发性的上涨,日本的股市席位价格是600万美元,而期货交易所的价格仅为50万美元,在美国期货交易所席位和股票的交易席位价格几乎一样。这个投资也符合他的投资理念中的基本原则。
(1)    我们发现了廉价的商品
(2)    这种物品具有巨大的发展潜力

今日的日本
日本经济指数现今保持在13000左右。在90年到08年的18个年头里,日本经济保持低增长,1990年日本GDP为440万亿日元,而2007年日本GDP为515万亿日元,增长17%。

日本从1985年成为世界第一外汇储备国,而中国在2005年接替日本成为第一大外汇储备国,日本外汇储备的绝大部分用来购买美国国债。日本人多有长寿的秘诀,但日本也己成为世界上老龄化问题最严重的国家,65岁以上人口占日本全人口的20%以上。而日本在90年代的股市达到顶峰后泡沫破裂,同时日本也迎来了13年的熊市,并且日经指数在未超过30000点。

日本期货交易从90年开始,到现在了有了长足的发展。日本现在有两家金融期货交易所,七家商品期货交易所,其中东京工业品交易所已经成为世界上第二大商品交易所。

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精彩评论

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做头大哥2018-04-28 01:45

大家一定要清楚一点,罗杰斯是达到了大师级别的人物,这跟华尔街明星经理是两个概念,这个东西屈指可数。你说的这一段是白银五浪加速,他是看相对于黄金有补涨,并且是平台突破,当时黄金早已过头1200-1900,白银半年多涨幅接近200%,18-49,冠绝全球。并且是在08年原油、铜见顶崩盘之后的推荐,这足见其水平,我想你也是基于此而开始怀疑人生,不然一波就退休了。最早,确定,公开表态2000年十年商品牛市的,我只见过这一个人。这一波商品大体十年十倍,复制了70末80初,实体和股市萧条,资金溢出到商品的牛市,之后商品大箱体震荡,新经济走牛铸造了巴菲特。今天打开道指走势,我们完全是在复习历史上的今天,然而时至今日还有大把人不明白这波行情,就是胡侃罗杰斯那些人,那可以肯定他们不明白已经开始的这一轮股市。我们重读经典不是要对彩票,而是看能不能真正学点皮毛。

三沙永兴赵树岛2015-12-26 17:54

阳光之舞2013-06-16 16:42

亚马逊有货了,该有的都会有的!

seablue811122013-06-01 14:33

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