通货膨胀:
整个20世纪70年代,并持续到80年代早期,伯克希尔哈撒韦公司年报中持久的主题就是对通货膨胀的担心。
当时的传统观点认为,抵御通货膨胀的有效避风港就是硬资产(如黄金、木材之类)。
不过受到芒格的影响,巴菲特产生了一种不同的观点,这也是对格雷厄姆传统方法的背离。
他用逆向思维认识到:
只有资本需求不高又能够提高价格的企业才最适合抵御通货膨胀的侵蚀性后果。
于是他开始投资于快速消费品品牌和媒体资产,它们都有着“特许经营权”、占据着市场的主导位置或拥有知名品牌等。