图1：四个证券账户收益率
图2：历年证券投资收益率
2020年，新冠疫情重创全球经济，货币开闸放水，市场上流动性泛滥，一部分流入股市，水涨船高，股市大涨。今年我的证券投资收益率20.37%，其中A股收益率34.51%，B股收益率7.37%，港股收益率16.00%。2020年中签一只新股金龙鱼和21只可转债，打新收益1.5万元。去年卖掉了几十万的股票买了人生中的第三套住房，又跟着前领导创业投资入股了一家公司，证券账户转出了不少资金，春节后疫情爆发，没想到今年股市这么快就恢复了人气，全年取得20.37%的收益我是相当满意的。
今年，一些朋友看好我，把证券账户委托于我管理，阅读了这么多书，实践了这么多年，该经历的坑该吃的亏一个不少都过来了，已经磨砺出稳定盈利的能力，我想不能一个人蒙着头自己赚钱，放三只羊是放，放一群羊还是放，方法都是一样的，难度并没有增加多少，于是陆续接手好友和熟人的证券账户。六月份接手的账户，运气实在是好，中签5只新股，配置的股票涨幅也很好，今年已经有54.86%的收益率，而且股价不算特别贵。十月份接手的账户，买入的时机已经过了，没有安全边际，下不了手，配置了部分股票仓位打新，一半的资金以国债逆回购的形式时刻准备着，这几个账户今年只有几个点的收益率。
图3：投资组合前三只股票净利润增长率图
腾讯控股 2019年净利润增长18.54%，2020年前三季度净利润增长40.18%，疫情之下，人们宅在家里，打游戏、看影视和网购，腾讯控股业绩不受疫情影响，股价大涨，今年在腾讯控股这只股票上收益9.48万港元。
阿里巴巴 去年11月26日在香港上市，我心目中国内最好的三家公司之一，另外两家是腾讯控股和华为。今年开通了港股的融资账户，在政府对阿里巴巴反垄断调查前后，融资买入1000股，平均买入价240港元，终于圆了做阿里巴巴股东的愿望。
伊利股份 2019年净利润增长7.66%，2020年前三个季度净利润增长11.40%，净利润没有受到疫情的影响，这就是品牌的力量，好公司能抗的住风险，在困难面前，增长的更好。今年在伊利股份这只股票上收益6.13万元。
伊利股份和腾讯控股在2018年和2019年调整了两年，是一段艰难的日子，今年股价大涨，再创新高。就是要投这样的公司，净利润和股价不断创新高。今年，注册制实施，市场偏好优秀的公司，便宜的股票跌的更便宜，贵的股票涨的更贵。市场上四千多只股票，一半在涨，一半在跌。指数也在涨，很多个人投资者跑不过指数，反倒是多数基金今年跑赢了指数，机构投资者的份额在增长，一些投资者不再亲自投资股票，而是转向了基金。相比基金投资者，股票投资者就不那么幸运了，今年，大约一半的股票账户亏损，一半的股票账户赚钱。
图4：2020年我的投资组合
如上图所示，前三只股票占投资组合的73%，投资还算是比较集中，后三只股票再观察一两年，如净利润增长率和净资产收益率还没有提升，可能未来不会再出现在投资组合表中。阿里巴巴是今年才买入的略亏，腾讯控股持有五年大约赚了四倍，伊利股份持有五年大约赚了两倍，格力电器持有四年大约赚了一倍，畅捷通持有五年大约赚了一点点，张裕B持有五年基本持平，联想控股和阿里影业持有五年目前还是赔钱的。
给了五年的时间，来观察复星国际和提升自己的认知，认识到复星国际绝不是当初认为的中国的伯克希尔·哈撒韦，复星国际的郭广昌也绝不是当初认为的中国最像巴菲特的投资家和企业家，这些年看他们做的事，越来越不像。复星国际仅仅比历史上的德隆系、安邦系、明天系等，能力强一些，人脉广一些，运气好一些，运营规范些。今年终于下定决心清空了复星国际股票，五年赚了近20%，算起来每年4%，仅仅赚了点利息，和投资腾讯控股有天壤之别。
经过这么多年的实践、观察和思考，以往我主要犯了以下错误：
1、在公司成为卓越之前，对商业模式、前景、公司文化、老板的图文视频资料以及其他人的推崇所振奋，在净资产收益率和净利润增长率还一般般时提前买入股票，结果迟迟不见公司走向卓越的迹象。已经坚持了这么久，怕倒在黎明前，所以，投的这部分资本和时间成本就这样沉没了。
2、在卓越的公司不便宜和一般的公司特便宜之间，往往顺着人性倒向了便宜，结果卓越的公司净利润持续增长股价持续上涨，一般般的公司净利润时增时降，股价是时涨时跌，最终一无所获。
3、股市赚了些，投到其它地方，结果打了水漂，或者急于买房，中断了部分资金在股票上赚复利的过程。
所以，还得不断地看书学习和实践修行，提高自己的“德”“才”，让自己的德才承受的住更多的财富，财富才会进得来守的住。
第一，还是要买最顶尖的上市公司，这个范围一定很小，百里挑一，一定在世界品牌500强前50之中。一定要在公司变为卓越之后买入，公司近五年净资产收益率必须在20%以上，近五年净利润必须持续增长，为确定性买单，在不确定性之前属于风险投资机会让给别人。
第二，买入的时机可遇不可求，有时是需要耐心等待， 比如，70%的账户亏损时，很多证券公司的APP中有这个数据。比如，沪深300PE百分位以及拟买入股票百分位在30分位以下。符合上述两个条件，往往是熊市，大家都不敢买，或者想买已经没有资金的时候。
今年，一些超级明星股的市盈率（TTM)已经远远超过历史最高值，再创新高，这不是净利润下降被动造成的市盈率提高，而是股价飞涨造成的。如贵州茅台市盈率（TTM)56.30倍，五粮液市盈率58.38倍，海天味业市盈率106.72倍，爱尔眼科市盈率182.20倍，恒瑞医药市盈率111.46倍，通策医疗市盈率193.10倍，沪深300的PE也到了95百分位，非常接近历史最高位。这些股票的泡沫是显而易见的，在疫苗开始普及，经济开始恢复之后，量化宽松的货币政策将持续收紧。越来越多的公司已经开始还不了到期的债务，这是危机来临的前兆。未来只有两条路可走，第一条路，股价三五年滞涨，等待净利润赶上股价涨幅。第二条路，泡沫破灭，股价大跌。有些投资者，从很低的股价持有多年到现在，即使股价跌回去一些，无非是少赚，或者没赚上泡沫的钱。但是，现在这个价格还在买入的那些投资者或者基金背后的基金投资者，损失会非常惨。账面上的盈利仅仅是个数字，昙花一现。
为了应对不可预知的股市大崩溃，第四季开始，我筹集了一些资金，以国债逆回购的形式储备在账户中，大约占账户资产的20%。今年大约还能新增10%-20%的资金，丰年之后总是要储备些粮食，以备灾年之需。
2020年，乌鲁木齐两次封城隔离在家，我有更多的时间来读书学习，全年阅读了七十五本投资及经济方面的书籍，很多都是经典，多数都是再读。这个书单推荐给大家。
附：读书目录
1.价值
2.文明、现代化、价值投资与中国
3.格雷厄姆：华尔街教父回忆录
4.巴菲特传：一个美国资本家的成长
5.查理.芒格传
6.水晶球：吉姆.罗杰斯和他的投资预言
7.戴维斯王朝
8.机构投资者的创新之路
9.聪明的投资者
10.巴菲特致股东的信-股份公司教程
11.股市投资致富之道
12.股市长线法宝
13.时间的玖魂-但斌投资扎记
14.林园炒股秘籍
15.安全边际
16.投资的护城河
17.巴菲特教你读财报
18.金钱游戏
19.伟大的博弈
20.股市心理学
21.客户的游艇在哪里
22.忠告-来自94年的投资生涯
23.资本之王-全球私募之王黑石成长史
24.非理性繁荣
25.大而不倒
26.1929年大崩盘
27.失控-全人类的最终命运和结局
28.证券分析
29.原则
30.苏世民-我的经验和教训
31.黑石的选择
32.投资至简：从原点出发构建价值投资
33.格局
34.结构性改革
35.黑天鹅：如何应对不可知的未来
36.谁都逃不掉的泡沫
37.随机漫步的傻瓜
38.哈利.布朗的永久投资组合
39.投资者的朋友
40.买入，持有，富有
41.长期投资
42.定投十年财富自由
43.慢慢变富
44.奥马哈之雾
45.鞋狗
46.摩根财团
47.超级金钱
48.有效资产管理
49.约翰.聂夫的成功投资
50.富可敌国
51.投资中不简单的事
52.家族财富
53.财富的起源
54.金融投资400年
55.在股市大崩溃前抛岀的人
56.思考致富
57.美国金额泡沫史
58.富爸爸穷爸爸
59.金融的本质
60.行动的勇气
61.动荡的世界：风险，人性与未来
62.压力测试
63.财务自由之路：7年赚到第一个1000万
64.风险、不确定性与利润
65.市场的逻辑
66.查理.芒格的投资思想
67.大癫狂：非同寻常的大众幻想与癫狂
68.商界局外人
69.财富的本质
70.理性乐观派：一部人类经济史
71.管理十诚：影响你一生的管理哲学
72.图解资本论
73.从来没有什么救世主：改革进入深水区
74.穷查理宝典：查理芒格的智慧箴言录
75.思考，快与慢
读书使人更有格局，读书使人看的透彻，读书使人见多不怪，读书使人胸怀梦想，读书使人宁静致远，读书使人吸取前人的经验和教训少走些弯路。
2020年，感谢朋友们的信认，感谢雪球大V： 闲来一坐s话投资、厚恩投资张延昆、乐趣、价值小股东2016、洛阳小散户、杨天南财务健康谈、滚一个雪球、两条腿的书架子、圆融财观、玉山落雨、价值发现、U兄万亿孤独之路等的原创分享，看大V们的原创文章，就等于不用花钱雇用了一帮专业人士，免费获得他们的调研分析成果。
2020年，无论是国，还是家，都是最难过的。该发生的总会发生，只是我们没用时间去考虑，只好再用时间去疗伤。挺住，所有的一切总会过去。不念过去，不忧未来，过好现在。