$房利美(FNMA)$

先妄议一下奥氏改革。两党的改革方向原本没什么相同，但奥氏改革不得人心、难产。最大的区别在于奥氏改革要牺牲原股东的利益！ 要先“放倒”两房，用一个新的取而代之，这本非必须，但奥巴马必须这么干。这让我想起了当年温粥动车事故有关方面埋车头的事，简直师出一门，颟顸之极。因为有许多不可告人的东西不能翻旧账，奥巴马政府要杀死两房。奥巴马政府吞下两房肥肉以来，自以为得计，却未料到肥得卡在那里出不来。正应了那句话，你可以一直欺骗某些人，也可以一时欺骗所有人，但你终究不能一直欺瞒所有人。奥巴马政府干这种顾头不顾腚的傻事注定要官司缠身！

当时没人接奥巴马的盘，除了方案不妥可能另有原因：清算两房，就必须补偿原股东，这本来在股东们的预期之内，股东善解人意支持改革。但我估计奥巴马并不想补偿股东，提出了一个私有化价格为0的要约收购。的确两房没有多少净资产轮剩给普通股东，政府清算两房无补偿理直气壮。但两房普通股毕竟还是股权，大写的RIGHTS，其价值完全是业务价值，奥巴马政府的小算盘就是夺走业务价值待价而沽。

可惜资本家们心里明白这个做法对原股东的不义，对制造麻烦的政府不冷不热。联系到近日FXCM（福汇）的爆掉，不免让人感慨，算尽心机不爱惜名声是多么愚蠢。

再妄议新政府的两房改革的步骤。2017年底净扫协议到期，提前纠正前政府的错误是必须的，改革也需要民心、舆论环境，尤其是要国会通过改革法案时。终止净扫像是一个糖衣或红包，会用在合适时，不会马上。那样引起股价激烈上涨，当将来需要涉及股权调整时反而不利（政府转让股权最佳时机是股价上升期，而不是透支预期见顶后）。

就算政府放弃行股权，也不希望在终止接管（放归主板）前股价起伏过大产生干扰。

大致三步，1。财政部着令FHFA\两房的一些改革准备；2。立法提案，同时终止净扫；3。法案通过，改革成功。中止接管。

在第3步前，既未完成改革，又未确定估值（政府是否行权尚不确定），股价都是投机炒作，可能是镜花水月，不要当真；另一方面，只要改革正在进行，都可以视两房已正常化，不用神经兮兮像以前提心吊胆，在乐观和悲观中波动。但最终价格只有在政府表明行权与否后，才能确定，乱猜都是没用的。政府表明行权与否后，可能在回主板前股价就能到位，有事忙的人可以先退席。