值得点赞😄👍🏻
其中,扛鼎销量的中坚力量,是其大单品:红宝石面霜与双抗精华。
这两款产品主打的功效是抗衰。抗衰,也是支撑珀莱雅八成业务营收的核心逻辑:上市7年,股价翻10倍,“抗衰”二字居功至伟。
上面提到的销量最高的红宝石面霜,核心原料成为即六胜肽。 从2020年发布第一版本,一路围绕这一核心原料成分升级,让珀莱雅在资本市场内外大杀四方:
·2020年 红宝石系列1.0,核心成分为六胜肽-8(乙酰基六肽-8,以下简称六胜肽-8);
·2022年 红宝石面霜2.0,核心成分为六胜肽-1(乙酰基六肽-1,以下简称六胜肽-1);
·2023年 红宝石面霜3.0,核心成分为环肽-161、亚麻籽环肽。
能让万千太太小姐趋之若鹜,扛着一家十年前还被认为有着山寨感的土味化妆品公司,7年10倍,坐实“A股化妆品”一哥名号,这六胜肽,确实有点东西。
我们知道,面部皮肤皱纹产生的主因来自于肌肉痉挛,而肌肉痉挛机理在于神经元的预热效应,部分学者认为,这很大程度原因在于大量的SNARE蛋白复合体(可溶性 N-乙基马来酰亚胺敏感因子激活蛋白受体)。
六胜肽的抗衰机制在于,渗透进皮肤混入SNARE复合体中,通过减少SNARE蛋白质合成,来抑制了乙酰胆碱的运输和释放,从而削弱神经传递,且原料浓度ppm(百万分之一)就可达到减少皮肤收缩和抗拒皱纹的目的。
业内机构Blanesmira曾发布研究称,健康女性志愿者使用含有50mg/kg的乙酰基六肽-8的乳剂治疗30天后,进行皮肤形态学分析,皱纹深度平均减少30%。
目前,从胜肽原料供给侧看,欧美公司仍是研究开发最为活跃的地区,也是原料技术进步的主要推手。据肽研社数据显示,欧洲是美容肽最大的生产地区,约占35%,其次是北美和中国,分别占32%和18%。
回归到我国本土原料供应商阵营,当前乙酰基六肽-8供应商较多,主要包括浙江湃肽生物、华拓生物、湖北博杰生物、杭州固拓生物等。特别是国产乙酰基六肽-8,纯度已达到99.8%,其在成本、纯度、规模方面的竞争优势越来越明显——这也为未来几年本土化妆品品牌持续崛起,提前埋好了伏笔。
2012年,Lipotec被伯克希尔·哈撒韦收购后,创始人JoseMariaGarcia Anton博士另起炉灶,创立了新公司:LIPOTURES.L,并于2019年推出升级版的六胜肽-1。
也就是这一年起,珀莱雅与LIPOTURES.L建立合作关系,市值一路起飞。
从珀莱雅红宝石产品的成分表中,可以清晰的看到,迄今为止,通过对六胜肽结构的修饰和优化,产品发生了两次技术迭代:
初代:珀莱雅和LIPOTURES.L自2019年产生合作关系,2020年珀莱雅红宝石精华采用六胜肽-8;
升级:2019年LIPOTURES.L推出活性更高、功效更强的六胜肽-1,对应地2022年红宝石面霜2.0升级为六胜肽-1,珀莱雅与LIPOTURES.L也从单纯的技术合作演变为投资入股;
演变:2023年红宝石面霜3.0的环肽则是六胜肽首尾相连构成环状,进而在稳定性和渗透性上再次升级。
经过两次更新换代,红宝石面霜价格从259元/50g上涨到359元/50g,但对比雅诗兰黛线雕精华的980元/50ml也还算平价线——不得不说,女人的钱还是好赚。
但说到底,珀莱雅能把六胜肽添加到平价护肤品中,除了与原料供应商关系密切外,更重要的原因还是在原料供给侧已经形成成熟的产业链条:
1)第一代普及度最高:中国化妆品市场已注册的含有六胜肽-8的产品数量约1.4万件,截至2022年底,六胜肽-8在备案的抗衰成分榜排第二,目前应用的品牌包括海蓝之谜、优时颜、韩后等;
2)第二代普及度次之:注册的含有六胜肽-1的产品约7000件,目前应用的品牌包括瑷尔博士、夸迪、珀莱雅等。
3)环肽应用较窄:已注册的含有环肽-161的产品有3个,目前备案使用的品牌仅珀莱雅,因此,这是红宝石面霜3.0的核心卖点。
实际上,默克、Lipotec在几年前就在国外申请了环肽,但因为中国化妆品备案目录没有覆盖,走新原料审批流程过于复杂而在应用端被搁置。
也就是说,珀莱雅的环肽-161,相当于在中国市场跑赢了它的同僚们一个身位,的确具备更高等级技术的先发优势。
不过必须指出的是,化妆品原料本质是精细化工,向来不存在垄断壁垒。因此,未来环肽能否成为下一个普遍且主流的抗衰活性成分,大概率只是时间问题。一旦供给侧放量,价格战不可避免。
也就是说,珀莱雅要守住自己“A股化妆品一哥”的宝座,所面临的挑战亦是极为现实的。其未来市值天花板能否继续掇升,很大程度仍取决于在原料成分侧能否继续保持技术领先。
写在最后
化妆品的本质是精细化工。如何在精细化工——也就是核心原料的基底上,实现清洁、保护、抗衰老、美容修饰的更优化,又是所有化妆品公司商业模式的第一性。
但太阳底下没有太多新鲜事。无论是油脂、肽、烃、粉质、活性剂或是其他化合物,一旦实现了规模化供给,第二天的市场上,就会出现N个品牌开始售卖。这也是化妆品这个行业,各位重视品牌,重视包装,重视故事营销,重视导购(KOL)的重要原因——差异化的护城河极难建立。
这就意味着,没有对原料及技术工艺的敏锐性,在二级市场投资化妆品赛道无异于盲人摸象,很容易掉入线性推演的陷阱。
因此对于原料、技术工艺的追踪,实质理应成为新时期我们对大消费赛道覆盖的主要着力点——否则,我们真想象不到,巴菲特他老人家有多懂化妆品。