注：文章较长，分几个部分。第一部分 指数跌破十年线的价值；其中含第一章到第四章。第一章 格雷厄姆关于普通股投资的安全边际起点：代表性股票组合的长期平均水平。含有四个小观点，一、代表性股票的收益率达到或者超过了8%应当具有安全边际；二、我国长期国债利率基本上在3%-4%之间；三、探索利用指数的十年线偏离度指导投资；四、399300股票组合是最好代表。第二章 指数跌破十年线引发牛市或强烈反弹。一、399300指数跌破十年线情况；二、399106指数跌破十年线情况；三、399102指数特殊表现；四、000001指数跌破十年线情况；五、399300和399106等指数跌破十年线就是见底信号。第三章 用500周线代替120月线的理由。第四章 守栏待牛 创造神话；一、跌破十年线是价格最低时候；二、不重视指数跌破十年线的原因；三、直觉就是斩乱麻的快刀；四、传统智慧的价值。现在分别发出，为方便阅读，按照如下特别格式。文章仅仅为个人观点，缺点错误难免，不构成投资建议；任何由此决策造成得失，概不负责。
文章在修改过程中，小部分存在变动和修正，请理解。
安全边际的牛栏
第一部分 指数跌破十年线的价值
第一章 格雷厄姆关于普通股投资的安全边际起点：代表性股票组合的长期平均水平
接二
三 探索利用指数的十年线偏离度指导投资
格雷厄姆在《聪明的投资者》第3章《一个世纪的股市历史，1972年年初的股价水平》写道：“投资者持有的普通股组合只是股市这一庞大机体的一个小小断面。为谨慎起见，投资者应当具备一些股票市场的历史知识，特别是有关价格的重大波动，以及股价整体水平与股票利润和股息的各种关系的知识。在此基础上，他就能够对不同时期股价水平的吸引力和危险性得出某种有价值的判断......在本章，我们将以高度简化的形式给出这些数据，目的有两个：第一，说明过去一个世纪股票所经历的一系列周期及其反复上升的基本格局；第二，连续以10年期平均数来显示市场的状况，其中既包括股价，也包括利润和股息，以得出这三个重要因素之间各种不同的关系。有了如此丰富的背景资料，我们就可以对1972年年初的股价水平作出适当的分析了”。从上段话语可以得出这种结论：1、在考虑任何当前股价水平时，股价的整体水平应综合考虑。2、历史性回溯，判断当前处于什么样的周期状态。3、特别注意重大波动。
罗伯特.J.希勒曾经根据格雷厄姆和戴维.多德提出的方法，提出希勒市盈率，即周期性调整市盈率，按照股价除以对应企业或者指数对应10年平均净利润。利用该市盈率，其曾经多次准确预测和判断2000年和2008年等股市危机。当然，希勒在计算市盈率时候采用的是扣除通胀因素。但是对我国整体股市如何采用该方法，我自己确实没有找到有效的方法来计算周期性调整市盈率，特别是没有找到对应十年的调整净利润，也不知道从哪里去寻找；利用周期性调整市盈率判断整个股市风险，我没有确切理由采用此种方法。当然对应个股可以采用这种方法。
巴菲特指标是指用市场中所有公开交易股票的总价值除以该经济体的国内生产总值。此种方法应该确实有效，巴菲特可能也曾经多次利用该方法成功抄底和逃顶。该方法即便有效，可能仅仅在美国这种市场经济成熟的国家，不像价值投资的基本原则在各国都是通行有效的。中国股市在迅速发展过程中，公开交易股票的总价值变化很大，增加很快，而国民经济的发展基本上维持一定比例的增加，因此造成总价值与国内生产总值的比值存在失真的可能性较大。采用巴菲特指标判断股市风险是否符合与采用内在价值判断安全边际的方法相一致的问题，我还是存在无法克服自己的疑问。
在我们对具体个股的内在价值思考时，防范自己用最乐观或者最悲观的方式误导自己,最好的防范方法是什么？首先应考虑当前股市的整体风险。最简单的概率题目已经帮助我们解决了这个问题。如女性的乳腺癌病患率为1%，假设乳腺癌检测的敏感性（真阳性率）为90%，假阳性率为9%，如果一个女的检测呈阳性，她患这种病的概率是多少?医生抽样，直接答案是80%-90%。正确答案是9%。两个估计数字差别这么严重，什么环节出现严重问题？在此情境下，先验概率P=1%即总体患病率1%，该检测的敏感性也就是患者患病条件下检测结果为阳性的总体边际概率，是患者确诊概率（90%的1%，0.9%）和健康者被误诊概率（99%的9%，8.91%）之和9.81%，非常接近10%，将三个数带入贝叶斯定理公式：后验概率=先验概率*数据的或然率/数据共性，即1%*90%/10%=9%。缺乏概率基础的人很容易将检测为阳性女人的患癌概率定位为80%-90%，他们眼中根本没有基础概率。 股市整体估值的高低往往反应个股的估值状态，一般来说，总体估值偏高，大部分个股估值偏高；总体估值偏低，个股的估值也会低估。当我们对整体估值有了比较准确的判断之后，对代表性个股的风险认识应该更加准确。认识股市的整体估值水平，实际就是我们平时讲的明白大势，知道人生的大道理。
对于中国整个股市，我们自己将进行积极的探索、分析、研究，采用399300即沪深300指数作为基础，利用股价偏离十年线的程度即偏离度作为核心指标判断该指数的风险，同时考虑该399300指数构成企业的整体市盈率进行补充，避免利用单一指标失真导致全面溃败的情况出现。在指数出现跌破十年线或者严重偏离十年线条件下，考察有代表性的大盘蓝筹企业如贵州茅台、五粮液、招商银行、华东医药、恒瑞医药、伊利股份等明星企业的股价跌破或严重偏离十年线或者五年线，或者明星企业因为特别困难出现股价跌破十年线、五年线的情况，结合该企业的市盈率等情况判断个股风险，进行买卖。
再推而广之，采取同样的方法用399106等指数作为基础，利用股价偏离十年线的程度即偏离度作为核心指标判断该指数的风险，同时考虑将该指数构成企业的整体市盈率作为补充。在此基础上对可能成为超级明星企业的次新成长企业，考察其三年、五年股价移动平均水平即股价的三年线和五年线的偏离程度，结合该企业的市盈率等情况判断个股风险，进行买卖。甚至更进一步，对上市不久但可能爆发性成长的新兴企业，结合合理市盈率情况，及时果断进入和退出。
这是以后章节及股市投资实践所提倡的主要方法。