在2月23日发布的致股东信中，巴菲特称，投资者对伯克希尔公司评价时，不要只见树木，不见森林。
“我们的森林包含五个重要的“小树林”，每个小树林都可以以合理的准确度进行评估。”
而在我看，这五个森林更像中国的五把兵器：刀剑棍枪盾
“伯克希尔森林体系中最有价值的一个小树林依然是数十个伯克希尔控股的非保险公司（我们在这些公司的股份通常是100%，没有低于80%的）。这些子公司在去年为我们贡献了168亿美元的净利润（在扣除各种税费之后）。”
可攻可守的刀——高比例股权公司（包括全资控股公司）：可自由支配现金流的源泉，刀本身就可攻可守，和盾更是经典搭配，源源不断的现金流使得巴菲特的盾更加坚固。
“按价值计算，排在第二名的小树林是我们的股权投资，我们通常投在那些大公司5%至10%的股权。我们的股权投资在年底时价值接近1730亿美元，远高于其成本。去年，我们还获得了这些投资标的38亿美元的分红，这笔款项将在2019年增加。”
与芒格共舞的剑——低比例股权公司：多数是巴菲特、芒格共同看好的的公司，大部分超长期持股，是市场的常青树，成长与分红并重。目前大部分公司都已经过成长期后来到了成熟期，为伯克希尔提供超过2%的股息，大量的现金流另一个主要来源。
“第三类则是伯克希尔公司与其他方共享控制权的公司。我们在这些业务中的部分税后利润——包括卡夫亨氏的26.7%，Berkadia和德国电力传输的50%，以及Pilot Flying J的38.6%——在2018年总计约13亿美元。”
刚柔并济的棍——中等比例股权公司：伯克希尔推动的并购与兼并，即不像高比例公司拥有完全的话语权，又不像低比例股公司那样更多靠的是选择。柔中带刚的中比例公司的投资过程，才是真实反映了巴菲特在财务投资和公司管理介入之间是如何平衡的。
卡夫亨氏：2013年，在巴菲特巨额融资的帮助下，3G资本收购亨氏，并将其私有化。随后它收购了卡夫，并于2015年推动其与亨氏合并之后，将合并后的公司即卡夫亨氏公开上市 。
Pilot Flying J：美国传统运输业，2017年，伯克希尔收购全美最大卡车休息站运营商Pilot Flying J的 38.6%的股份，并表示从目前至2023年的六年中，持股比例将逐渐增至公司总股份80%。
“在我们森林体系的第四部分，伯克希尔在年底持有1120亿美元的美国国库券和其他现金等价物，以及另外200亿美元的各类固定收益工具。我们认为这部分资金平时是不会轻易动的，我们承诺始终持有至少200亿美元的现金等价物以防范各类意外。”
绝对防御之盾——固收产品：庞大的现金，绝对是伯克希尔无法攻克之盾。手握巨额现金的巴菲特在对待优秀公司的时候并不是无脑增持，而是在恰当的时候重拳出击。同时作为伯克希尔整体的绝对防御，在各种极端情况下的金融危机，为旗下保险公司、银行提供关键时刻的资金支持。
“第五个——我们庞大而多样化的保险业务——以不太明显的方式为伯克希尔提供了巨大的价值。”
致命之枪——保险公司：提供浮存金，是低风险低成本的杠杆，巴菲特最低调却最致命的武器。哪怕伯克希尔的资金全部买指数，也能永远跑赢指数，就像长枪，单挑的时候破绽百出（比如各种宣扬加杠杆的大V），而集团作战的时候却永远长对方的武器一寸。巴菲特虽然一直有提过浮存金，但从来不去宣传浮存金，因为他知道散户永远用不好这把武器，既没有匹配的风险和成本，也没有巴菲特和芒格面对波动的泰然自若。
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