当我们有两个或多个选择的时候,理性的选择是进行优缺点的分析,其中包括定性和定量。定性往往是对于一些原则性问题,具有一票否决权,比如个人风险超过承受能力(比如绝大部分人不适合去炒期货)、企业是否赚钱等等。定量的分析往往包括价格/价值的偏离情况(安全边际),收益的幅度、可能性等等。
数月亮是从超长期主义角度来看待,好的商业模式不可撼动,就像一座高山,稳稳的立在那里,山还会自动长高。这样牛的企业往往手里还有“阳谋”大杀器,这种就像手里握有王炸。
今天就先来说说月亮1,$贵州茅台(SH600519)$
贵州茅台:
1)高毛利,一直是90%以上的毛利率;
2)无负债,现金流强大,一手交钱一手交货,不用担心应收款成为坏账;
3)消费品,成瘾性,重复消费,品牌力强大;
4)国有控股(财务方面、大股东占用方面可以放心),无需研发投入;
5)无需担心库存,产品保质期永久,且越放越值钱;
6)护城河深,赤水河边特有的菌落环境,只有当地可酿出这个酒;
7)奢侈品属性,长久以来一直是高端品牌,可称为中国第一奢侈品,这个随着中国国力提升这个产品可以推进到全球;
8)最最厉害的大杀器,因为是消费品,茅台具有自主定价权,可随着通胀不断提价。
唯二的疑问点:
1)成长空间。参天大树已经长成,树不会高到天上去,就像一个婴儿已经长成了壮年,后面的成长空间如何?市场空间还能有三倍,五倍,十倍?
————这一点,可否通过涨价来实现?当销量萎缩时候,如果股价下跌,就是买入的好机会,一定可以通过涨价来实现。
————海外,随着中国出海成功,海外市场到底可以有多大?一带一路那些土豪喝上酒是必然,到那时候,成瘾性可能会是双刃剑。
2)以资产的角度,当前买入价格是否高估?ROE/PB=34.19%/8.66=3.94%,静态收益年化4%不到;如果以(市值-现金+负债)/(年现金流-生产性投入)=(20700-742-1051-38+0)/(666-26)=29.48(年),以现在这个市值,不增长的情况下,可以29.48年回本。
————这是从定量的角度思考,个人是否有更好的投资机会,更好的选择?