$长城汽车(SH601633)$ $长城汽车(02333)$ 自从2011年A股上市以来，CC虽然每年净利润从100亿到50亿时有起伏，但是分红金额一致稳定在25亿元左右，累计分红总额将近融资额的4倍，高分红低融资高稳定性，投资者尤其是H股资方，特别喜欢这种能提供持续稳定分红的现金奶牛公司，内资鸡狗适时而来，和公司管理层就市值管理问题一拍即合，使得CC近五年来完成了一波十倍的涨幅，各方均有所得皆大欢喜，本来CC的资本春梦可以一直做下去，但是人算不如天算，打拳不如造电车，原本CC瞧不起的泰迪这几年靠砸钱研发电车，居然弯道超车成功，发展势头不说让CC看不到车尾灯，就连德日传统造车豪门都被打得溃不成军，眼看造车老本行就快不行了，CC进入2023年才火急攒出几款电车新品，打算和泰迪玩命，但是经过前几年的折腾，CC家底已经大不如前，就连老板都承认今后要重销量轻利润，2023上半年业绩已经揭牌，扣非净利润持续缩水的局面依旧。今后几年，CC扣非业绩将大概率在亏损和微利之间徘徊，全靠官府补贴吊命，净利上限毛估估也就30亿水平，过去多年年均25亿的分红水平，基本也是难保了。如果年分红额维持在2017年的15亿水平，当前H股700亿市值，肯定保不住，H股腰斩不是不可能。现在CC港股的估值，已经远高于老对手泰迪，甚至比造车新势力理想还要更高，公司基本面，泰迪和理想都是一路向好，和业绩持续下降的CC形成了鲜明对比，股市里，业绩越来越糟，股价估值远高于同行，并且未来看不到转变希望的公司，下场如何，不言而喻。