$豪悦护理(SH605009)$ $福耀玻璃(SH600660)$ $伊利股份(SH600887)$
有一种倾向是对护城河做严苛的定义。
按照这种定义，A股好像除了白酒和中药其他公司都没什么护城河，至少是护城河不够深、不够广。伊利股份有内蒙的奶源基地，涪陵榨菜掌握了榨菜产地，也许勉强算是有护城河。海天味业？酱油谁都可以做，可能谈不上护城河。格力电器、海康威视可能都算不上有护城河，更不用说做OEM的福耀玻璃和做ODM的豪悦护理了。
按这样的理解，护城河只能看出身。一家公司如果成立时候没有护城河，以后就不会再有了，公司根本没有办法自己动手去去挖护城河。一句话，出身很重要，后天努力徒劳。
这可能不大符合巴菲特对护城河的理解。巴菲特说过保险产品是类似于白糖、食盐、钢铁一样的大宗商品（commodity），大家不认品牌，只看谁卖得便宜。但巴菲特也说过盖可保险是有护城河的。盖可保险无非是靠邮寄推销（我在美国待那么短的时间貌似也收到过盖可的邮件）营销成本低，外加上把保险卖给低风险人群而已。另外，我估计谁要说内布拉斯加家具大卖场没有护城河，巴菲特老人家一定会和他急。说起来内布拉斯加家具大卖场的竞争优势无非是B夫人说的卖得便宜说实话而已。
如果一家公司产品设计好、质量好、生产成本低，大家愿意出高价买，那我认为就可以推定该公司是有护城河的。我们不理解不能等同于不存在。
护城河是可以挖的。