芒格关于资本回报率的那段话是经常被引用的。这段话的中文翻译是：
长远来看，股票的回报率很难比发行该股票的企业的年均利润高很多。如果某家企业40年来的资本回报率是6%，你在这40年间持有它的股票，那么你得到的回报率不会跟6%有太大的差别——即使你最早购买时该股票的价格比其账面价值低很多。相反地，如果一家企业在过去二三十年间的资本回报率是18%，那么即使你当时花了很大的价钱去买它的股票，你最终得到的回报也将会非常可观。
这段话的原文是：
Over the long term, it’s hard for a stock to earn a much better return than the business which underlies it earns. If the business earns six percent on capital over forty years and you hold it for that forty years, you’re not going to make much different than a six percent return-even if you originally buy it at a huge discount. Conversely, if a business earns eighteen percent on capital over twenty or thirty years, even if you pay an expensive looking price, you’ll end up with one hell of a result.
这里的资本回报率是指什么？李杰《股市进阶之道：一个散户的自我修养》认为这里的资本回报率就是ROE。李杰很可能错了。Pat Dorsey The Little Book That Builds Wealth（中文书名被翻译成了《巴菲特的护城河》，估计作者一定很无奈）有一段话：
So, how do we measure return on capital? The three most common ways are return on assets (ROA), return on equity (ROE),and return on invested capital (ROIC). Each gives us the same information, but in a slightly different way.
从这段话里可以看出，ROE并不等同于return on capital，而只是衡量return on capital的方式之一。
最后多说一句，李杰的三本书我都看过，获益很多，是我尊重的作者。这里只是想探讨问题，并没有拿自己这种寻章摘句的工作贬损作者成就的意思。