世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富,做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。—索罗斯
新三板精选层申购思路首先着眼网下申购定价，其次再根据网上申购各项要素综合考虑资金安排。
一、网下申购定价：寻找精选层定价之锚
申万-《寻找精选层定价之锚》提出新三板精选层简单、易行、有效的网下报价方法论：认为预期能1-2年能较确定地转板的公司，给予其相对A股折价10%-20%，而对于转板预期低的公司，需要给到30%-40%的折价。而询价报价需要给二级市场留一定的空间（最低10%左右），因此理性假设下，精选层询价应该至少比A股可比折价20%-50%；（2）实操时，我们会遇到新市场溢价、龙头溢价、成长预期溢价等问题，如果从静态PE来看，未必小市值公司会低于大市值企业。预计精选层中小企业将呈现出更高的分化与波动性。
附件1、新股日历
二、网上申购：各要素综合权衡下的心理博弈
网上新股申购绝对收益=申购金额（循环申购股数*申购价格）*预期中签率*预期平均涨幅。
考虑最大化申购金额与发行频率、申购周期等有关系，受制信息量，此项难以量化，因此最大化申购收益以申购新股预期中签率和预期平均涨幅为主。
应该说精选层破发会来的比科创板要早，所以首先需要精选个股，寻找预期涨幅较高的个股，在各批次中首先寻找标的不错的新股，一般研究报告都有详细分析，简单的说考虑有战略配售、发行前总市值较大、发行价比发行前收盘价和20日均价有较大折让等要素的综合考虑基本可以优选比较合适的新股，中签的新股相对具有一定的安全垫。
其次结合预期中签率寻找最大化收益组合，测算预期中签率既考虑市场资金情况、个股信息、发行数量，还要投资者申购心里预期博弈。
例如：本轮开始申购的新股颖泰、艾融、贝特瑞质地不错，明天颖泰、艾融申购资金下周一回来正好申购贝特瑞，观察颖泰、艾融都有战略配售，发行前市值较大，尤其颖泰是行业的龙头，相比颖泰比艾融发行价比发行前发行前收盘价和20日均价折价更大，假设原先新三板的投资者是理性的，观察发行前颖泰交易额达到1000万，艾融交易额达到500万，所以发行前的价格给了一个很好的锚，包括未来上市后的交易。对于投资者如果申购金额低于763万，就需要考虑分散申购还是集中申购1只新股问题？从投资者申购心里预期博弈来看，大部分投资者不了解相关股票基础信息和交易规则，只是简单看了新股信息，认为申购价格高的中1签金额大，软件行业比生物行业更高估值等因素，大部分投资者倾向申购艾融，正如笔者前文测算，如果太多的投资者申购，中签率低于0.1056%，其实满额申购的投资者最后可能也中不了1签，还是看申购时间早晚，综上，申购金额低于763万，除了申购100股艾融，剩余资金全部申购颖泰，预期中签的市值更高。
最后，申购新股的安排虽然有很多量化及定性分析，得出结论可能不一而足，固然没有最佳的结果，只能期望寻找相对满意的收益，相关结果可能加上其他新的信息或者新的变量会有新的不同结论，故建议仅供参考，祝申购好运！
参考文献：
1、20200505-安信证券-艾融软件-830799-精选层受理公司巡礼系列：扎根银行IT十余载，迎接金融IT国产化产业机遇
2、20200610-安信证券-颖泰生物-833819-精选层受理公司巡礼系列：农药出口龙头，差异化产品定位打造细分领域护
3、20200611-国信证券-艾融软件-830799-精选层公司快评：深耕银行信息化，成就互联金融
4、20200611-国信证券-颖泰生物-833819-精选层公司快评：仿制农药一甲，首发助力扩产
5、20200615-安信证券-新三板主题报告：精选层发行启动在即，发行承销定价和科创板比有何不同？
6、20200619-国信证券-精选层政策专题报告：精选层发行在即，政策规则再详解
7、20200622-申万宏源-精选层首批新股询价策略报告：寻找精选层定价之锚
8、20200624-安信证券-球冠电缆-834682-新三板策略事件点评：精选层申购要点（2）
9、20200627-安信证券-同享科技-839167-精选层申购要点（3）
10、20200628-安信证券-佳先股份-889998-精选层申购要点（4）
11、20200628-申万宏源-精选层首批新股询价策略报告之二：苏轴股份询价申购策略
12、20200629-申万宏源-精选层首批新股询价策略报告之三：贝特瑞询价申购策略
13、20200630-安信证券-苏轴股份-430418-精选层申购要点（6）