$纽威股份(SH603699)$ $中核科技(SZ000777)$
很多朋友和我争论为什么我会质疑纽威的产品属性采用这种低价策略,这种通用性的工业阀门很难形成品牌护城河,以及关系护城河,核心在于价格,价格就是竞争力,是你维护客户最有力的利器。
支撑这个观点,还有一个角度就是国内行业阀门的竞争格局十分分散,很多人会以为工业阀门进口占比很高,其实恰恰错了,进口的占比其实非常小,和国产占比大概是2:8,而国产市场里面纽威的营收是第一的,是龙头的,但是只占了这部分市场的2%。
2%这个占比可能和下游市场太过分散有关,因为很多需求是需要定制的,你一个企业不可能吃的完这么多的小细分赛道。这一点很像我之前看过的模拟芯片,也是下游需求很分散,就比如电源管理这种,都能区分出手机的,充电桩的,电脑的,各个赛道需求都不太一样,产生了很多的小隐形冠军。
但其实2%也需要去怀疑一个点就是,这个市场恰恰可能是完全竞争市场,你企业是无法积累品牌壁垒的,进入门槛非常低,所以导致你价格去竞争。
反映到财报里面,就是内销的毛利率一直在低,而外销的毛利率是跟踪油价呈现一个周期性波动。都反映了市场格局在恶化,公司定议价能力并不强。
纽威在海外是让利策略,出口不需要缴纳增值税,这部分让利给国外客户,这一点欢迎各位球友来交叉验证。