$天士力(SH600535)$
600535天士力大概情况概述
目前股市虽仍在3000点左右徘徊，但从中央金融工作会议、国家安全部门发文以及证监会的会议可以看出，中央政府的决心非常坚定，就是一定要把大盘拉起来。继中央汇金10月23日宣布买入交易型开放式指数基金（ETF）之后，又有国家队资金出手。12月1日中国国新控股有限责任公司发布公告称，旗下国新投资有限公司当日增持中证国新央企科技引领指数ETF及中证央企创新驱动指数ETF，并将在未来继续增持。
今天聊聊天士力（600535）看看这家公司的情况。
首先从公司新药说起：
10月21日晚间，天士力（600535）公告其两款化学药获批，这是近一个月来公司发布的第四款药品获得国际与国内的上市许可。长期保持研发高强度投入的天士力正逐渐迎来收获期，从现代中药、化药到生物药的组合研发布局迸发出强大的增长后劲。
公告显示，天士力全资子公司江苏天士力帝益药业收到国家药品监督管理局核准签发的苯扎贝特缓释片及注射用替莫唑胺两款药品的《药品注册证书》。
苯扎贝特缓释片用于治疗成人高甘油三酯血症、混合型高脂血症，为国内首仿。米内网化学药医疗终端数据显示，2020年国内城市公立、县级公立医院苯扎贝特销售额为4,075万元，目前国内尚无苯扎贝特缓释片相关进口或批准信息。
注射用替莫唑胺用于治疗新诊断的多形性胶质母细胞瘤，开始先与放疗联合治疗，随后作为维持治疗；也可用于治疗常规治疗后复发或进展的多形性胶质母细胞瘤或间变性星形细胞瘤。米内网化药医疗终端数据显示，国内城市公立、县级公立医院2020年替莫唑胺销售额为254,378万元。注射用替莫唑胺是公司在替莫唑胺胶囊（蒂清）之后获得药品注册证书的另一款替莫唑胺产品，提升了该品种的市场竞争力。
两款药品的获批，使天士力在其专注的心脑血管、消化代谢与抗肿瘤三大治疗领域的产品管线得到进一步丰富。
不仅是化药领域，天士力在现代中药的研发上也取得了重要进展。过去一个月中，天士力已有两款中药产品在国际国内获批上市。
据近期公司公告，天士力独家品种复方丹参滴丸获批糖尿病视网膜病变新适应症，获批增加功能主治“用于2型糖尿病引起的I期（轻度）II期（中度）非增值心糖尿病视网膜病变气滞血瘀症所致的视物昏花、面色昏暗、眼底点片状出血、舌质紫暗或有瘀点瘀斑、脉涩或细涩”。
糖尿病视网膜病变是糖尿病常见的微血管并发症之一，大约三分之一的糖尿病患者有一定程度的糖尿病视网膜病变，十分之一的糖尿病患者会发展成威胁视力的疾病。据中华医学会内分泌学分会调查显示，2015至2017年间，非增殖性糖尿病视网膜病变患者约为2000万人。多家券商发布研报预测，复方丹参滴丸的市场渗透率可达5%-10%。根据24周/疗程以及现有治疗方案，复方丹参滴丸在糖网病适应症的市场空间约为15-30亿元。此次新增糖网适应症将为复方丹参滴丸的持续增长注入新动力。
9月初，公司产品逍遥片获得荷兰药品审评委员会药品注册批准，成为国内首例通过荷兰药品评审的复方中药品种。逍遥片获批适应症为传统植物药用于缓解精神压力和疲劳等症状，其生产线已通过欧盟GMP认证，为该产品推向欧盟市场奠定了基础。
起步于复方丹参滴丸等现代中药的天士力，经常被误读为纯正的“中药企业”，从而忽视了公司横跨三大药、聚焦三大治疗领域产品管线的实际价值。作为国内率先探索基因技术、人工智能、生物医学大数据的现代药企，天士力多年来保持对研发的高强度投入，应用尖端科技为研发赋能，整合现代中药、化学药、生物药协同发展优势，聚焦心脑血管、消化代谢、抗肿瘤三大治疗领域，以研发组合构建起公司的增长后劲。
2015年至2020年期间，天士力的研发投入合计达到41.7亿元，研发投入长期名列行业前茅。据药智网统计显示，2020年A股63家中药上市公司中，天士力的研发投入达到6亿元，居第四位；若按研发投入对营业收入的占比计，天士力的排名则更靠前。
公司坚持现代中药、生物药、化学药协同创新发展，截至23年半年报，目前已拥有涵盖97款在研产品的研发管线，其中，包括41款1类创新药，并有39款已进入临床试验阶段，25款已处于临床II、III期研究阶段。芪参益气滴丸增加心衰适应症、养血清脑丸增加阿尔茨海默病（AD）适应症II期临床试验稳步推进；T89治疗慢性稳定性心绞痛适应症与防治急性高原综合症（AMS）两项国际临床试验正在推进，其中T89-AMS已完成III期临床试验病例入组；普佑克适应症从急性ST段抬高型心肌梗死（心梗）治疗拓展至急性缺血性脑卒中（脑梗）治疗最新的III期验证性试验入组顺利；重组人成纤维细胞生长因子21注射液NASH适应症FDAI期临床完成全部入组，并已提交国内临床申请；PD-L1/VEGF双抗B1962注射液正在开展I期临床研究.
近年来，公司的研发进展频仍。在中药领域，芍麻止痉颗粒2019年获得国家药监局上市批准，是当年获准上市的两个中药之一。在化药领域，化达拉非片、吉非替尼片、米诺膦酸片获批上市，其中米诺膦酸片为国内首仿。在生物药领域，普佑克的急性缺血性脑卒中（脑梗）适应症III期临床试验已完成，已经提交上市申请，一旦获批将为公司业绩持续增长注入新的能量。
其次说说公司现有业务情况：
主营业务实现稳健增长。2023年前三季度，公司实现营业收入65.71亿元，同比+7.15%；归母净利润10.32亿元，同比+400.03%；扣非归母净利润10.54亿元，同比+36.97%。医药工业收入同比+10.61%，中药板块收入45.18亿元，同比+16.72%；医药商业收入同比-5.26%。归母净利润同比大幅增长，主要原因是上年同期公司投资的金融资产公允价值下降金额较大。单独Q3来看，公司实现营收21.79亿元，同比+3.81%；归母净利润3.25亿元，同比+349.03%；扣非归母净利润3.63亿元，同比+15.45%。
2023年前三季度，公司研发费用5.58亿元，同比-5.58%，占公司营业收入的8.49%（同比-1.14pct）。在中药板块的上市公司中，公司研发费用占比排名位列前茅；为后续药品上市提供了坚实的基础。
公司员工持股计划及回购持股情况：
公司第一期员工持股计划于2017 年 6 月 8 日，公司“国信证券天士力 2017 年第 1 期员工持股定向资产管理计划”通过二级市场集中竞价交易方式共计买入天士力股票 506,800 股，占公司当时总股本的比例为0.0469%，成交均价约 39.456 元/股。至此，公司已完成第一期员工持股计划标的股票购买。公司的第二期员工持股计划截至 2018 年 8 月 23 日，“国信证券天士力第二期员工持股定向资产管理计划”通过二级市场集中竞价交易方式共计买入天士力股票 1,831,633 股，占公司当时总股本的比例为 0.1211%，成交均价约为 22.3362 元/股。至此，第二期员工持股计划已完成公司标的股票的购买。因低于成本价较多，均展期至2024年7月24日。另公司于 2021 年 4 月 22 日召开的第七届董事会第 22 次会议审议通过了《关于以集中竞价交易 方式回购公司股份方案的议案》，该议案已经公司 2021 年 6 月 2 日召开的 2020 年年度股东大会审 议通过。本次股票回购通过集中竞价交易方式累计回购股票 8,219,400 股，占公司当时总股本的比 例为 0.55%，回购最高价格为 16.02 元/股，最低价格为 9.70 元/股，已支付的总金额为 106,008,231 元（不含佣金、过户费等交易费用）。 公司于 2022 年 5 月 30 日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司注销本次所回购的股 份 8,219,400 股，注销完成后，公司回购专用证券账户的股份数量由 13,969,525 股变更为 5,750,125 股，公司总股本由 1,507,919,530 股变更为 1,499,700,130 股。
最后说说2023年业绩展望及其它：
公司业绩增长基本符合预期，预计公司2023/2024/2025年营业收入95/120/150亿元，归母净利润分别为14.5/17/21亿元，2023年EPS为0.97元,给予PE分别为25倍。维持“买入”评级。
以上为天士力大概情况概述。