如果一门生意净资产回报率（ROE）低于无风险利率，这个生意就没有吸引力，不如把钱存银行，供给便会收缩。供给收缩优化了竞争格局，将使净资产回报率回到无风险利率之上。考虑到风险补偿，任何一个行业的常态净资产回报率应该高于无风险利率。
反之，如果一门生意的净资产回报率大大高于20%，将吸引大量竞争者形成新的供给，压低净资产回报率。
综上，我们可以大致认为，企业常态化的净资产回报率大致在无风险利率-20%之间，取中值为12%左右。
我们知道，投资回报率长期接近ROE，为什么全球股市长期回报率会低于12%？
原因是没有多少企业以1PB上市。
分别以1PB和3PB买入一家ROE15%的企业，放在30年的维度看，二者投资收益都接近15%，但在短期内投资收益可能截然不同。不断有新企业以高于1PB上市，便不断产生投资回报率和ROE的差额，导致股市长期回报率低于企业ROE。
想获得超出ROE的投资回报，有以下几个途径：
①远离新股，以尽量低的估值买入；
②找出ROE显著高于平均水平的企业；
③在企业低估期间，不断用分红再投入；
④高抛低吸，只在股票涨幅高于ROE的阶段持有，然后换下一家公司重复；
⑤加杠杆；
前三项是正确且稳妥的做法，后两项对大多数投资者而言都是危险的。
本文列出的数据未经测算，仅用于说明逻辑。
$中远海控(SH601919)$ $贵州茅台(SH600519)$ $XD中国海(SH600938)$
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①远离新股，以尽量低的估值买入；
②找出ROE显著高于平均水平的企业；
③在企业低估期间，不断用分红再投入；
④高抛低吸，只在股票涨幅高于ROE的阶段持有，然后换下一家公司重复；
而且必须选 行业的龙头前二名的， 选 小公司市值在100亿左右有独特竞争优势的公司，比如地区垄断性资源，如云天化有磷矿资源，冠农有盐湖资源，广汇有低成本煤油资源
几个护盘的样企股(三个运营商，三桶油，保险，水电，机场）专业在成长熊市中逆势上涨。还有猪肉，种业不定时在成长熊市逆势(固定百分比伤害以及百分之百免疫能力下降以及异常状态)。后面就是赔率行情(创业板，科创板，北交所，医疗，芯片) 最大跌幅80个点，时间三年半。抄底之后就和存款没区别。(创业板，科创，北证）成长——2045之前规模破万亿。(什么时候规模的日常成交量撑不住大资金迅速进出。什么时候换均衡一点的(创业板，科创板，北证)50。模式无解。36岁u40富豪榜。40岁省富豪榜前三。45岁省富豪榜第一。
稳定还是很难，需要克服很多人性的弱点
去年的会议召开后，基本定调了今年的大方向。就像23年的数字中国一样，围绕科技炒了一年
今年的主线是以科技创新带动现代化产业体系，意味着还是科技类，但是有所分化，也提出了新质生产力的新名词
但是顺周期中特估方向也很重要，今年降息预期+避险，两者互为跷跷板
传媒游戏类（数据要素 Sora kimi）
通信类（5.5G CPO 量子通信）
计算机类
（多模态 算力 鸿蒙 税改 云计算）
消费电子类
（PCB HBM AIPC/手机 铜高速）
汽车整车类
（无人驾驶 飞车 固态电池 轮胎 车路云）
设备更新类
（工程机械 新型工业化 氢能源 高端制造）
军工类（低空经济 无人机 军工信息化）
顺周期类
（有色 化工 电力 交通 家电 环保）
中特估国改类（高股息）
国改+以上8大板块是加分项，算是暗线
你在行业利润率20%的时候投资办企业。到行业利润率低于无风险利率的时候，你大概率还在运营企业。微利，甚至亏损的时候，你还会运营企业，直到企业破产。为啥，你如果停产，沉没成本很高，如果清算回收的投资很少，厂房机器设备卖不了几个子。