2024年4月12日，国务院发布第三版《国九条》，上交所和深交所发布“st新规”。
上周周记《新村长 新气象》中说：“全面注册制的推进有所放缓”，此轮新规不仅强调了“严把上市准入关”，而且提升了上市门槛，这一观察得到证实。
这个政策包大体上可归纳为几个核心：严进、宽出、加强上市后监管、强调投资者回报。整体而言，这一政策组合拳有利于资本市场中长期发展。但也有一些值得商榷的地方，比如分红达不到标准面临退市，这一要求有违企业利润分配的自主原则，也不利于特定阶段的企业发展，比如对于初创公司，正处迫切需要资金的阶段，强制分红可能会拖累企业发展，也可能让资本市场失去一些优质企业，按这个新规，伯克希尔也得st。再比如收缩港股通资金流披露口径，可能造成机构和个人投资者信息不对称，有违公平原则。
值得注意的是，上交所答记者问中特别提到了“加大对重组上市的监管力度，削减‘壳资源’价值，对照主板上市条件的修改，提高主板重组上市条件”。但提高上市门槛又有利于提升“壳资源”价值，新政最终对微盘股的影响难以判断。我比较担心是微盘股短期一过性大跌，这可能触发类似春节前后的流动性风险，但这个可能性应该不大。不担心微盘股阴跌，大部分微盘股这几年都在阴跌，策略收益率依然很好。
此次新国九条的发布，展现出新一届班子对提升资本市场回报率的决心，对市场情绪应该有所提振，看高一线。