但，还是要驳一驳。
今天李蓓在“半夏投资”发了一篇文章《逃离火场后，勿重新返回》，言下之间，微盘股是火场，劝大家远离。
文章先总结过去几年微盘股大涨的原因，然后说这些条件未来会有变化，支持微盘股上涨的条件将不复存在。
文章的论点从根子上就错了。
过去几年微盘股涨了吗？没有。涨的是微盘股指数，两字之差，天壤之别——这也是绝大多数人没理解微盘股指数大涨的地方。
我们先来看看微盘股这几年到底什么个走势，以下10支股票的月线图分别是截止今天收盘微盘股市值最小的5支和市值最大的5支，截止到暴跌前也几乎没有一支是上涨的。
微盘股400支成分股绝大多数都是这个走势，“河蚌”策略选出的股票基本也是这个形态。
是不是很奇怪，成分股跌跌不休，为何指数能大涨？
实际上，推动微盘股长期上涨的因素根本不是其成分股长期上涨，而是指数通过快速更新成分股，高抛低吸，抓住这些成分股的短期波动实现超额收益，这套确定成分股的标准，高抛低吸的方法称之为“策略”，微盘股指数的编制方法就是一个极简的策略。
如果有人想复制微盘股指数，但又觉得400支太多，完全可以自己DIY定投一个，比如400支改成10支，每天买入微盘股指数成分股中市值最小的10支股票，出了10名就卖出，再买入10名以内的，每天交易一次，就这么一个简单的方法，理论上过去三年可以跑赢A股所有宽基指数。为什么说是理论上？因为这个方法实操会遇到三个问题：①这些股票流动性很差，冲击成本很高；②万一碰上被ST的会持续跌停，而微盘股指数忽略了这个因素；③交易费用感人；
所以，量化基金都有自己的优化方法以规避如上问题，甚至引入高频交易、对冲、投时等更复杂的手段。
只要不出现春节前这样的人祸（护盘引爆SnowBall、带杠杆的量化），微盘股指数还会长期跑赢A股其他宽基指数。退一步说，即便经历春节前这样的下调，其年化收益依然非常优秀。
最后，一句话总结微盘股指数编制策略：在一堆垃圾股里面高抛低吸。这不正是投机的真谛？
精彩讨论
辣肉面加两个蛋02-23 21:57雪球基金热搜第一那个金元顺安的，估计就是做微盘股的，它的历史持仓回溯我大致上看了，基本都是百亿市值下的股票，而且无论在它报告期之前还是之后，这些股票基本都没有上涨，但它的资金曲线就是稳稳向上跑的，做的什么策略基本显而易见了
SMALLMAC02-29 08:58但是你要明白一点，A股再烂的公司非st都是10亿市值以上。市盈率大量亏损，市净率3-4倍，同市值美股平均0.8倍市净率，港股0.5倍市净率。要知道很多美股港股上市的中概知名公司都快不到10亿了，更别说A股3000个IPO里的垃圾货。
事实上交易的流动性一直存在，六七年IPO了3000家，远胜全球市场，凭啥A股的垃圾小盘市净率市盈率还比香港，美国50亿以下市值个股市净率市盈率平均高那么多。人家还没IPO那么多，恰恰就是量化基金的托底，没有量化基金在小市值里撑着，这些小盘股就是港股仙股的走势了。所以你现在看到市场爆杀小盘股，不要感到意外，监管一定越来越严的，现在的环境不可能再纵容量化这样明目张胆的在微小盘股里做差额收益了。
所以李蓓的观点没有错，只有真正做基金这一行的，了解事实的情况，很多散户压根不懂。
小猪快跑02-23 22:13做一遍给你们看，还不知道怎么理解，那这个悟性是稍微差了点。
我讲过什么，收益看什么，是底和底比，头和头比，这个比较基数错了，出来的收益率讲跑赢就不靠谱了。
或者也可以讲，在跑赢指数之前要先定义考察周期，比如涨势里跑赢，跌势里跑赢，一个完整周期里跑赢，涨势里跑赢不能当作全程跑赢。
现在证明这种小盘策略实际上大概率是全程跑输，全程跑不过多头趋势，假如你的策略基础池是月线多头的话，赢面远高于大部分策略。
超额基本来自两个因子，作弊或者包含了相应的高风险，而这种承担高风险的超额决胜关键不是超额多少，准确了解风险的来源是大前提，在这个前提下找到准确的回避方法的，才是把包含风险的超额真正转化成到手的超额。
可以提供做量化的一个思路，初等代数里的分段函数或许是一个意向不到的捷径。精确代表容错低，模糊正确的含义在量化里也是有用的。
迷思者02-24 13:37微盘股是一个优秀的指数，让我想起了香农的恶魔，比香农恶魔更具优势的是，假设一个股票价格为10，目前市值为10亿，不管市场怎么运动，他最终都不会跌破10，除非市场估值水位下降，也就是说没有向下波动的空间，只要有向上的波动就会产生收益，那最终呈现的结果就是一条直线。
杰克兔02-28 11:19李蓓说对了，你错了，自己打脸吧