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卡夫的品牌发展简史
2001卡夫重获自由后便不失时机的在其年报中向其股东们展示其强大的品牌组合，并一度推高了股价，然而，在菲莫继续作为控股股东存在的几年内，卡夫的股价并没有上涨。
到了2007年，终于卡夫又等到了一丝好消息，这个时候，菲莫决定进一步剥离卡夫。其实，早在2003年时，菲莫已经在一次品牌重塑中改名为Altria。这样一来，卡夫再次独立，并在其漫长的历史变革中，又一次开始新的篇章。
稍早就担任卡夫CEO的Irene发现自从80年代菲莫收购了卡夫以来，卡夫的销售并没有太大的增长，她希望卡夫重新成为一家增长型公司，2007年她将卡夫旗下的Post麦片业务出售。
巴菲特或许注意到卡夫的某种变化，20年过后，巴老再一次将目光投向卡夫，但是这一次并没有像80年代的那次，给巴老带来可观的利润。巴老还一度和卡夫的CEO Irene起了冲突，这源于Irene的扩张“野心”，她发现卡夫在北美的餐食和零食业务增长缓慢，而同时，发展中国家的市场则增长迅速，于是她在2007年时花了67亿美元收购了法国达能公司的饼干和麦片业务。实际上，在2008年，卡夫又非常荣耀的加入到道琼斯指数中，这也说明了卡夫依然是北美最有影响力的大公司之一，故事发生在2008年9月份，熟悉华尔街的人应该知道，那是怎样的一个时期，雷曼兄弟轰然倒下，卡夫正是在危难时机代替了岌岌可危的AIG在DOW中的地位。这也在一个侧面说明了消费品行业在对抗经济危机时的优越性。当然，这也是巴老喜欢消费股的原因之一。
2007年巴菲特再次投资卡夫
2008年金融危机时，道琼斯指标股的惨状
再次成为成分股的卡夫自然感觉甚好，也增加了进一步扩张的野心，2009年，卡夫宣布要收购英国的Cadbury, 就是著名的吉百利（想想它的巧克力吧），吉百利在新兴市场有很多业务，这一点非常吸引卡夫，但是吉百利拒绝了卡夫的收购，巴老警告可能发生的竞购价格大战，但是尽管如此，Irene还是卷入这个价格游戏，最终以提价10%收场，金额达到194亿美金。这场交易在2010年1月份完成。令股神恼火的是，卡夫卖掉了8倍市盈率的比萨饼业务，而买进了这个23倍的业务。但是Irene看重的是整合效应，她认为吉百利在卡夫下面应该会有更好的增长，从而在考虑了其它因素之后，实际上交易是大约在13倍市盈率的水平上进行的。当有人问她如何评价巴老的批评时，她说，巴菲特在5年内一定会给她送一份恭喜贺卡！
卡夫的股价在此后的2年半时间内确实涨了41%，这是一个不错的收益。但是不幸的是，在整个事情的过程中，巴菲特已经受够了，以小幅亏损了结了此项投资。
2011，卡夫又开始忙着它的下一步行动了，这回是将自己一分为二，保留卡夫，拆出来的部分放到Mondelez(亿滋)名下，卡夫包括传统北美的杂货业务，而亿滋则运营零食业务，面向全球市场。“Mondelēz”是由一位公司员工创造出的新词。“Monde”源自拉丁语中的“世界”一词，而“delez”是英语中“美味”（Delicious）的另外一种说法。你可能不大容易想到，原来有很多你日常吃的零食正是这家公司的产品。
亿滋的品牌组合
卡夫现在已经远离了它那如烟般的过去。Irene一直作为Mondelez的CEO，直到2017年。作为领导人，她取得了令人尊敬的业绩，2006年她刚刚上位时，卡夫的市场约为500亿美元，而她离开时，光是亿滋的市值就达到了600亿。卡夫差不多也有400亿。
分拆后的卡夫，轻装上阵，它也更加容易意识到自身的短板，并专注于弥补这种弱点。比如，在分拆之前，它的研发和市场营销投入都很小，低于竞争对手，一旦分拆，卡夫也立即加大了广告攻势，并逐渐回归到菲莫介入之前的运营模式，随着研发和营销的投入增长，卡夫又变成一家创新型公司了。2008年卡夫推出的新产品悉数铩羽而归，但是2013年推出的三种产品的销售额已经超过100M美金，这其中就有Mio饮料。
卡夫在分拆后独立运作得非常顺畅，其股价以每年平均15%的幅度增长，到了2015年，当年菲莫的故事又要重演，不过这回还是绕不过巴菲特，并且巴老还捆绑了3G资本，这在本文的开头已经说明了。这回投资人都很兴奋，因为这两位传奇人物应该会给他们带来财运。但是实际上在随后的几年间，他们的这个交易决策代价高昂。
卡夫亨氏开始走下坡路了。
巴菲特和3G做出了第一个错误的决定就是用了太多的杠杆，这要回溯到2013年，当时他们用了230亿买了亨氏Heinz, 而在这桩交易中，他们借了大量的债，这种行事似乎与巴菲特的风格不合，巴老在他传奇的一生中，经常花费大量的时间教导投资大众，不要举债。他说你看到很多有钱人是通过借钱而致富的，但是更多的人是由于此而陷入贫困的。无节制的消费令人入不敷出。有意思的是巴老从来不认为他买亨氏的出价太高，我想这可能是芒格在其中起了很大的作用吧。
亨氏150周年
(...未完待续)