问：伯克希尔衡量何时卖出股票或生意的标准是什么？是菲利普·费雪提出的两个标准吗？
答：
［巴菲特］
很高兴，你提到了菲利普·费雪，他差不多已经90多岁了，他是一位杰出的投资人，在60年代就写了几本关于投资的书，我建议在座的各位，如果你们真正对投资感兴趣，则一定要读一下。
他是一位很友好的人，我大约在40年前就去过他在旧金山的那间不大的办公室，他很慷慨的花时间和我聊天，我非常仰慕他。
关于出售生意的标准问题已经在年报中说过，自从1983年以来，我们就一直在阐述这些相同的基本原则。实际上，这些原则在那之前的几十年里，已经在我们的脑子里面形成了。你们应该明白，我们也希望我们的股东都明白，这是我们行事的方式，就算是有人报了一个相当高的溢价，我们也没有兴趣出售。我们不想仅仅是因为有一个高的报价，我们就中断我们和收购了的企业之间业已建立的关系。我们有时候遇到这种机会。这种做法在我们想收购一家企业时会帮助到我们，因为这些公司非常关心他们是否能找到一个长远的归宿。在长达几十年间建立起业务的这些人通常会关心这个，也有很多人并不关心这个。这也是我们在收购企业时考虑的一个因素，我们会问自己，他是热爱他的公司呢，还是热爱钱财，爱财并没有错，实际上，当他们说不爱财的时候，我们反而觉得有些失望。但是哪个因素占主导地位对我们来说很重要，如果我们发现有人热爱生意，也喜欢钱财，我们就是一个非常理想的家。我们大概是绝无仅有的能够接收这么大的生意，而且能够承诺他们可以作为一个小分枝机构来继续运作。我们能兑现这个承诺。唯一能违背承诺的就是我自己，不会有人能接管伯克希尔，也不会有管理顾问跑过来说，你应该这样应该那样。
你不需要和华尔街纠缠：你们为何不更加专业一点，把这个业务给剥离出去呢？
我可以非常确信的告诉他们，如果他们决定跟我们一起，那么，这就是一个最终的决定，在非常长的时间内，我们会在一起运作。
所以除非在我们已经阐述的几个非同寻常的情况下，我们不会出售我们的生意，无论有人出价多高。
至于股票，我们和菲利普不太一样，但也很接近，我们喜欢买下生意很稳固的公司股票，有很强的经济优势，以至于我们想一直拥有它们。
或许你们今天早上已经听到我们在谈论报纸的话题了，20年前，我们认为在一个只有一家报纸的城市里面，报纸这个生意可以说是固若金汤了，电视台也是如此。但是时过境迁，情况发生了很大的变化。所以当我们不时的评估经济形势与10年前的变化时，我们往往会得出一些不同的结论。
在我投资生涯最早期的20年，或者更长一些，都是因为我发现了一些更好的股票，而又缺乏资金，所以不得不卖出手中的股票。45年前，我卖出3倍ＰＥ的股票，而买入2倍的，因为我的钱总是不够用。现在呢，我们的钱多的是，但是，我很难找到要买的东西了。我也不知道哪种情况更好一些，你说呢，查理？
［芒格］
我们一般不卖，除非我们遇上了我们解决不了的大麻烦！