$汇川技术(SZ300124)$ 对于本次分拆我个人觉得对股价没有太大实质影响，因为对于母公司汇川技术，联合动力的业绩依然是并表的，从资本角度，并没有真的分拆，只是相当于一次增发稀释，汇川技术每一股里联合动力那部分被稀释了一部分业绩，可是联合动力目前净利润率很低，贡献给母公司汇川技术的业绩大概只有几个亿，被稀释了也没什么。明年你再看汇川技术的财报会发现无论从毛利率、净利率都和去年差别不大，说到底联合动力这几年对汇川母公司的支撑体现在风口和概念，并没有体现在实实在在的业绩上。汇川的这次剥离分拆上市本质还是在玩资本，最大的用意是借助市场给联合动力融资而不是母公司其他业务现的利润。这样看可能也不算一件坏事。

话虽如此，但为什么所有人都觉得不爽呢，各路资金也用脚投票，我觉得这里面除了表面上对汇川老股东没有任何补偿，根本原因还是汇川这几年股价没涨甚至是跌的，汇川的股东一般都极有耐心，很少看到有人抱怨，可抬头一看公司还是在玩资本，这就和汇川长期立的兢兢业业做好业务不讲故事的人设矛盾了，不可否认汇川上市以来一直受到资本市场的厚爱，客观的说管理层很善用借助资本市场加快公司的发展，而且相对过去的成长速度，对资本市场使用也还算克制，我一直是认为汇川是A股里难得的业务能力出色，资本市场也如鱼得水的狠角色。但是这一切到今天要打个问号了，可能很多人没注意，相比分拆联合动力，其实汇川在21年那次增发配股之后，三年时间股本已经从25.5亿增加到现在的26.7亿，结结实实增加了1亿股，换算成资金大约就是60多亿，这些股本的用途就是给员工的股权激励。股权激励本身是挺合理的资本行为。我并不觉得这有什么错，但问题在合理的股权激励前提是股价上涨，股价上涨让全市场的资金激励员工的奋斗，那如果不涨呢，最后就是全体股东买单，每年汇川有相当一部分资金就在干这个事情。

说了这么多，其实只想说，股价艰难的时候，如果公司还像过去丰年一年把资本玩出花来，那只能说明公司在股东利益这块确实是欠缺考虑的，由不得大家用脚投票。