$唯品会(VIPS)$ 今晚唯品会的业绩报告越来越让我觉得前几天头脑发热想到的消费者行为变化是说得通的。去年疫情+对未来悲观预期，电商消费专注在必选消费性价比上，所以PDD业绩爆了，专注可选消费的BABA、VIPS比较惨，抖音还在蚕食BABA份额。今年大家对未来悲观预期还在，整个经济弱复苏，不过疫情影响几乎是没有了；性价比消费开始转向可选消费，所以BABA一季度业绩还行，VIPS表现也很好。

很担心PDD业务，可以到时候看看一季度表现，估计不会太好，一来是必选消费不如去年强劲，二来是去年服饰美妆等的去库存需求今年看起来情况貌似有缓解，三是公司的广告变现率太高（比淘系高，维持或者加高影响商户生存，下降影响收入端）；四是对Temu花钱的预期可能还是低估的，利润可能不如预期

不过私心觉得这几家里还是拼多多有更大的投资价值，就是可能市场expect too high