（转载）干货要存：一文看懂买分级基金A份额如何获利！

引言：

“隐含收益率7%以上赶紧买，如果隐含收益率能飙到7.5%，不要想了，砸锅卖铁抢吧！”

来源: 兴业证券

针对最近这轮行情，我们给大家系统性地介绍分级A类的投资和收益情况，这样下次再有投资机会的话就知道如何捕捉了。本文提到的分级A类主要指股票型永续分级A类。

三个基本概念：

约定收益率 ：写在合同里的杠杆份额（B类）向优先份额（A类）借款，每日支付体现在净值里的利息，股票分级目前为年化6%-7.5%不等。

隐含收益率（永续股票分级适用）：因为不同的分级基金成立日不一样，约定收益率不同，交易价格不同，为了衡量其内在价值，参照中长期AA+信用债收益率水平，将分级A类的价格换算成收益率，为分级A类提供统一比较平台。简单公式为：隐含收益率=约定收益率/（价格/净值）。

折溢价率 ：分级A类的交易价格基准是基金净值，但上市后受多方因素影响，会出现价格低于或高于净值的情况，对应称之为折价和溢价。

收益来源：净值增长+折溢价率

分级A类的约定收益率会分到365天，每天净值涨一点。

假设半年度时某约定收益率为7%的分级A类净值1.035元，恰好折价1.03元的时候买进，此时隐含收益率为7.03%，持有半年后，假设卖出，假设卖出时该分级A类平价，即1.07元卖出（为说明问题，假设定期折算前可卖出），此时隐含收益率为7%，获利所得0.4元，构成为0.35+0.05元，0.35是后半年的净值，0.05是买入到卖出时获取的折价缩窄的收益。

各个分级A类的折溢价率不同，难以比较，因此对于普通投资者想要统一衡量的话，用隐含收益率衡量比较合适，高隐含收益率买入，低隐含收益率卖出。

如果反过来净值增长就会被价格波动侵吞。

上面这段文字请仔细品读，如果觉得比较绕的话，配上下面这个图再来看。


买卖纲领：

永续分级A类的投资看隐含收益率，隐含收益率高买，隐含收益率低卖。

什么时候是高？隐含收益率7%以上赶紧买，如果隐含收益率能飙到7.5%，不要想了，砸锅卖铁抢吧。反过来，如果隐含收益率下降到6.8%、6.7%就可以抛一抛，如果下到6.5%快跑吧，等隐含收益率上升后再买回来。

隐含收益率实现的3种方法：

1、波段投资：

隐含收益率高于7%的时候买入，隐含收益率下到6.8%左右可考虑卖出。举个栗子：8月6日有人发这张图片，买到了当天盘中最低价，当时隐含收益率7.056%，来看收益如何实现。

补充一下，这里只是举个例子，不是让你们现在隐含收益率6.94%的时候就抛，因为这样虽然年化收益率很高，但是资金出来一样要找其他品种，另外跑得太快，交易佣金的拖累就比较重，而且一年7%的净值增长就享受不到了。

2、持有到定期折算

同样隐含收益率超过7%时买入，持有到定期折算，拿到折算的利息之后就撤。举个栗子：还是这个8月6日1.033买进的图，假设拿到2015年1月2日折算，1月3日医药A溢价0.1%时抛出，结果如下。这次算的时候没刨除交易佣金。


3、长期持有

就是选一个约定收益率高的品种认购期认购，上市后抛B留A。或者在A的隐含收益率很高的时候买入，长期持有。折价的分级A类长期拿起来很好，一旦遇到分级B类的向下折算，更是锦上添花。

溢价的分级A类长期拿起来遇到分级B类向下折算可能会溢价消失，要留心B类向下折算的风险。

假设分级B类向下折算没有发生的前提下，约定收益率7%的永续股票分级A类拿上14年就差不多可以拿回本金了。