股市上周行情表现并不理想，大涨之后连续下挫，没有迎来新一轮的上涨高潮。宏观外围来看，目前缺少实在的利好，国外疫苗虽取得了进展，但离规模化使用还有段时间。美国每天十几万的确诊病例，欧洲的情况也不乐观，属于持续的爆发高峰期。下周行情震荡徘徊是大概率的事情，那么如何把握投资机会呢？目前大行情是看不到，局部的行情都是短期的热点，而且转换的比较快，年初最闪耀的科技板块这段时间也经历了大起大落，尤其是细分板块，涨得快，跌得更快。但展望后市，科技成长仍是全年关键，也是盈利修复周期中最闪亮的星。5G、新能源汽车、苹果链轮番站上风口……那么问题来了：科技子板块划分越来越细， 科技类ETF产品越来越多，很多人开始迷茫，究竟应该怎么选？
一、化繁为简，选对方向是第一步
天风证券副总裁、研究所所长、新财富白金分析师赵晓光2020年初就明确指出，“如果看三年以后，科技行业的龙头到底是谁？可能跟所有人想象的都不一样，科技行业的龙头有可能是各个行业的龙头。”
首先，要学会归纳和分类，先选“哪一个”不如先确定你要选“哪一类”。用最通俗的划分方式，科技类ETF可以分为：泛科技大类ETF和细分板块ETF。
泛科技大类ETF大家很熟悉，最具代表性的是国内首只也为规模最大的泛科技类ETF——华宝科技龙头ETF（515000），目前规模百亿元左右，成立以来日均成交额超5.46亿元。
细分板块ETF代表有5GETF（515050）、半导体50（512760）、芯片ETF（512720）等。
道理很简单，问天问大地不如问问你自己：到底是看好科技板块，还是只看好某个细分领域？如果看好某个细分领域，比如只看好5G，那就选只投5G板块的ETF；只看好半导体行业，就把范围锁定在芯片ETF、半导体ETF中。
二、怕登高跌重？想“不烦神”看风险指标
如果只看涨跌幅来选指数或者基金，那大家稍微动手拉一下区间行情就一目了然，可以参考下表。泛科技指数——中证科技龙头指数近6月、近3月都是明显跑赢细分板块指数的。2020年初至今，中证科技龙头指数涨37.96%，跑输中华半导体指数和国证芯片指数，但跑赢5G通信指数。
数据来源：Wind，截至2020.11.15
（注：之所以选择以上几个指数是因为目前A股市场最受关注的科技类ETF大多跟踪这几个指数）
数据来源：Wind，截至2020.11.15
但是，大家都是成熟的投资者了，想必选产品都是多维度考虑的，尤其应该重视的就是风险指标。细分领域阶段性收益或许可观，但是凡事都有两面性，一旦跌起来也着实吓人，很多时候收益更像是“火中取栗”。简单拿泛科技类典型代表指数和细分板块指数来对比一下就知道了。
1、 风险指标：最大回撤
数据来源：Wind，截至2020. 11.15
从表中可以直观地看到，中证科技龙头指数比细分板块指数更具抗跌性。国证芯片指数近1年最大回撤达到-35.46%；中华半导体指数近1年最大回撤达到-34.27%；5G通信指数近1年最大回撤为-29.51%，逼近-30%；而科技龙头指数同期最大回撤仅-22.85%。
2、 风险指标：波动率
数据来源：Wind，截至2020. 11.15
和最大回撤指标一致，国证芯片指数近1年年化波动率最高，为45.79%；中华半导体指数次之，波动率达到44.88%； 5G通信指数近1年年化波动率也达34.79%；而科技龙头指数同期年化波动率最低，为27.61%。可见，泛科技指数比细分板块指数要稳健得多。
3、 收益指标：夏普比率
数据来源：Wind，截至2020. 11.15
夏普比率是衡量一个资产风险和收益综合性价比的核心指标：可以简单理解为每承受一单位总风险产生的超额收益。
从上表几个指数的夏普比率来看，中华半导体指数、国证芯片指数和科技龙头指数近1年Sharpe分别为2.05、1.85、1.72，可以看出在承担同样风险的情况下，三个指数的超额收益基本相差不多；5G通信指数最低，近1年Sharpe仅1.11。但如果综合考虑最大回撤和波动率指标优劣势，泛科技指数的性价比就明显占优了。
总的来说，泛科技类ETF和各细分板块ETF各有所长。如果能精准地踩对细分行业的风口，收益不言而喻，但单一行业ETF太依靠眼光，波动明显，风险较大。泛科技大类ETF包含多个行业，比如跟踪科技龙头指数的科技ETF（515000）包含了电子、计算机、通信、医药生物等四大细分板块，任一细分领域有行情，均能分享到红利，同时风险分散，抗跌性也更强。
三、精准选择，聚焦科技核心资产
1、科技核心资产特征：市值
数据来源：Wind，截至2020. 11.15
5G通信指数、中华半导体指数、国证芯片指数市值分别为18353.58亿元、11673.51亿元、11587.90亿元，这些指数反映各细分领域的A股上市公司表现。中证科技龙头指数市值高达38749.69亿元，量级接近其他三个指数市值的总和。科技龙头指数反映沪深两市全科技领域内规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的龙头公司整体表现，集中代表了A股科技核心资产。
2、高科技核心资产特征：盈利预测
（1）中证科技龙头指数
数据来源：Wind，截至2020. 11.15
（2）5G通信指数
数据来源：Wind，截至2020. 11.15
（3）国证芯片指数
数据来源：Wind，截至2020. 11.15
（4）中华半导体指数
数据来源：Wind，截至2020. 11.15
从盈利预测指标可以看到，机构给出的中证科技龙头指数2020年预测净利润高达1051.90亿元；5G通信指数2020年预测净利润相对低很多，为698.63亿元；国证芯片指数就更低了，预测净利润仅198.70亿元；而中华半导体指数预测净利润只有182.49亿元。在外部风险阴霾下，半导体和芯片板块不到200亿量级的利润预期下面临的潜在风险可想而知！从核心资产和盈利安全性角度看，泛科技的中证科技龙头指数明显具备更强的科技核心资产属性。
其实机构一致“偏爱”中证科技龙头指数也不无道理，该指数的编制基于电子、计算机、医药生物、通信四大科技领域，挑选的成份股包含了中国创新药龙头“恒瑞医药”，全球安防龙头“海康威视”，人工智能龙头“科大讯飞”、消费电子龙头“立讯精密”、通信龙头“中兴通讯”等一系列极具核心竞争力的大牛股，相比单一行业指数可纳入的白马股更多。且科技龙头指数对科技行业内“龙头”股票的界定同时兼顾了公司的成长能力和研发水平，具备对科技全行业的领先代表能力。从成份股构成和权重设置来看，科技龙头指数也具备宽基指数的特质，可以说代表了A股科技行业的核心资产。其长期投资价值可谓比肩创业板指、创业板50、上证50、沪深300等这些主流宽基指数。
目前A股面临的宏观环境内外部压力未清，总体仍将以震荡格局为主，后市也可能出现阶段性调整。在这种大背景下，还是建议投资者选择标的时要多考虑抗跌性，尽量聚焦科技核心资产，选择“最不烦神”的科技基金，少一些赌性，多一些稳健。
科技龙头ETF（基金代码：515000 / 基金简称：科技ETF）同时还设有场外的联接基金，科技龙头ETF联接基金本质上和科技龙头ETF是同一个基金。科技龙头ETF联接基金，A份额代码007873，C份额代码007874，也已在互联网上开放了申赎、转换及定投业务，最低10元即可买入，投资者可通过各大互联网代销平台便捷地投资这一指数基金，分享科技龙头股的成长红利。