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近日，上海宝龙实业发展（集团）有限公司作为原始权益人的“东亚前海-宝龙地产商业一号资产支持专项计划”成功发行！项目规模9亿元，期限为18年。本期项目协调人为东亚银行，计划管理人为东亚前海证券，这是宝龙地产首单商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）项目，对于公司盘活存量资产、优化负债结构均具有重要的意义。
一、宝龙地产CMBS项目概况
宝龙地产CMBS项目发行规模为9亿元，其中优先A级，发行金额为6.5亿元，期限18年（3+3+3+3+3+3年），AAA评级；优先B级，发行金额为2.0亿元，期限18年（3+3+3+3+3+3年），AA+评级；次级档0.5亿元，无评级。本期项目协调人为东亚银行，计划管理人为东亚前海证券，受托机构为西部信托，托管行和监管行为民生银行，评级机构为联合评级，律师事务所为大成。项目具体情况如下图表所示。
宝龙地产旗下的商业综合体项目主要是宝龙商业负责，包括招商、运营、管理等，主打品牌“宝龙广场”为消费者提供国际化、一站式的购物、休闲及娱乐体验。目前已在营的购物中心达39座，商业街区30条，总运营面积近500万平方米，经营团队超5000人，合作品牌超过3000家，战略合作伙伴逾1000家。
二、宝龙集团
宝龙集团于1990年在澳门成立。秉承“繁荣城市、创造价值”的企业使命，宝龙产业经营不断拓展，形成地产、商业、酒店、文化艺术等多元产业协同发展的格局。旗下宝龙地产自2003年起专注开发运营综合性商业地产项目，2009年在香港主板成功上市（股票代码：HK.1238）。
截至2018年底，宝龙集团总资产超千亿，有万余名员工活跃在海内外200多家公司，并连续十四年获得“中国房地产百强企业”、连续八年获“中国商业地产公司品牌价值TOP10”等荣誉，旨在成为受人尊重、中国领先的城市综合体运营商。
宝龙地产旗下商业综合体三大产品线：宝龙一城(超高端)、宝龙城(中高端)、宝龙广场(中端)，均突破了传统商业限制，在提升文化、艺术、娱乐综合体验上下足功夫，将美术馆、艺术中心、艺术主题酒店等特色融入项目中，逐渐形成了区别于其他城市综合体运营商的特色。主打产品“宝龙广场”是集大型购物中心、超市、百货公司、零售店、电影院、美食广场、优质住宅物业及其他休闲设施于一体的城市综合体，不仅满足了当地居民商业及娱乐的需求，更提升了物业所在城市的生活环境品质。
目前公司在运营中的商场共39家，2019年，宝龙将新增包括上海宝杨宝龙广场、宁波宝龙广场等核心项目在内的6个商业综合体，同时在2020年后还将在上海、临安、杭州、宁波、泉州、漳州、舟山、镇江、盐城、温州等地新增至少17座以上商业综合体，2021年第二座“宝龙一城”将于宁波启幕。随着未来三年大量购物中心的集中开业，及现有项目经营效率的提升，商业板块将保持稳定的增长，预期五年租费收入复合增长率稳定保持在25%。
来源：园园ABS研究
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