回复@吴伯庸: 转发了//@吴伯庸:回复@湾区猎手:刚吃完饭。
这个问题是，格力账上有1500多亿现金，为何还要借800多亿的长短期借款，这也是一道简单的财报题。
关于这一点，公司官方的回答是，根据公司现金流特点和资金管理政策，以保证正常生产经营资金需求，有效控制及降低运营成本，充分保证货币资金的合理收益。
这个回答太过晦涩拗脑，翻译过来，就是我们的生意模式需要合理举债，这是再正常不过的事，放心，钱不会乱花。
客观来说，假如格力没有借这800多亿，则格力账上就不会有这1500多亿，而是不到700亿，道理很简单，借款的流入充裕了企业的现金流，所以问题不是“有1500亿为何还要借800多亿”，而是有不到700亿，为何还要借800多亿，亦或是账上放着1500亿，为何就不能还一些债呢？毕竟利息也不是小数。
从咱们投资者角度去看，像格力现阶段这样的企业，的确需要合理举债，为何呢，利用反推法，假如不借债，会如何呢？单应付票据+其他应付款+应付职工薪酬+各种税费+一年内要偿还的长期借款等，这就是近1000亿，还不算四五百亿的销售返利（其他流动负债盒子里），撇开170亿的合同负债（相当于预收），仅以上就是1400多亿的流动负债，试问，你这不到700亿的货币资金能应付的了吗？当然是不行的，所以董秘才要说是根据公司的现金流特点。
由此，当我们看到企业货币资金很多时，下一步要看的就是其流动负债、经营性负债，一般来说，企业长期保持较高货币资金，其流动负债通常也不会很低，否则就有猫腻。
所以，格力2017年以来一直保持1000亿的货币资金，最主要的原因，就是即便抛开短期借款和合同负债，其经营性负债、销售返利、其他应付等，都在1000亿以上，由此，企业必须拿出至少1000亿以上资金来应对，这一点是硬性要应对的，拿三季报来说，以上就1500亿负债左右，企业留出1500亿的货币资金也算是合理的。
这只是静态财务层面，如果从经营层面去看，这个短期负债所映射出的东西要更多，虽然格力从07年以来，资产负债率一直保持在60%-80%区间，看似一切如常，但其内部结构早已悄悄发生变化，拿2014年来说，资产负债率跟现在相当，都是71%左右，但当年的长短期借款只有58亿，总资产为1562亿，也即，长短期借款这部分负债，只占到资产的不到4%，其他主要是经营性负债，而如今，830亿长短期借款，占到了资产的23%以上。
也就是说，虽然当前跟之前同为71%负债率，但内部结构上，长短期借款占的比重越来越高，经营性负债比例越来越低，这一点透露出一个信号，企业在上下游经营上，或许没有之前那么强势了，我们进一步挖掘经营性指标去辅证。
有几个指标信号可以重点参考：
＊应收账款周转天数不断攀升，从2014年的五六天，到如今的20多天，增长3倍，意味着对下游放缓政策？
＊应付账款周转天数从之前的140多天，到如今的80多天，是不是对上游没那么强势了？这需要进一步找答案
从过去来看，起码财报体现出，企业在上下游两头通吃的能力在下滑，之前是应收短、应付长，如今应收变长，应付变短，这种趋势影响的直接结果，就是企业的营运资本提升，资金占用加大，所以，我们就不难猜出，为何在同等负债率的情况下，企业的长短期借款在不断增加了，因为营运资本提升了，资金占用增加，而其为何提升，这跟经营优势有直接的关系，再谈就是经营课题了。
而之前为何不需要那么多借款来应付经营呢？因为负债结构很好，比如2015年，其应收周转只有十天，应付却有140多天，这个时间差就省下了不少现金占用。
再看经营层面几个指标：
＊存货，从2014年的80多亿，到如今的三四百亿，同时伴随的是，存货周转率下滑一半，存货周转天数从40多天到近90天，我们不能单纯的以周转率下滑来说企业货物销售不畅，因为存货本身也在增加，之前40多天能卖一圈80亿的存货（将货存卖空一次），如今90天能卖一圈三四百亿的存货，单纯从这个指标并不能看出什么，只能说是存货的资金占用上比之前更大。
＊毛利率，从36%到24%，关于毛利为何一路下滑，要深挖，是产品竞争力问题，行业竞争问题，还是企业的产品结构变了，亦或是企业的价格战略变了？
一是空调毛利率下滑，2014年为35%多，如今为31%多，当然，行业平均毛利也是下滑的，二是产品结构，如今企业有30%的成本来自其他业务，包括材料和废品销售，而这块业务的毛利率仅在4%，拉低了整体的毛利率水平
具体的就不展开了。
＊净利率，2017年以来，净利率有所下滑，15%-12%，别小瞧这3个点，2000亿收入就能差出60亿利润来。
问题来了，为何毛利率下滑了33%，而净利率却只下滑了20%呢，这里要看期间费用率趋势（三费占比，手动计算），可以看到，期间费用率从2014年的24%到如今的10%，正因如此，所以企业在毛利率下滑33%的情况下，只下滑了20%，这就是优秀之处。
期间费用率的下滑很值得去深思，这意味着企业在毛利下滑的情况下，通过更少比例的期间费用，撬动了更大的营收及利润，卖的更省劲了，此时，我们还能说毛利下滑是竞争力下滑的证据吗？当然不能，因为竞争力下滑只会让企业的期间费用更甚，卖的更费劲，更符合事实的说法是，企业通过合理的价格政策或产品结构，夯实扩大了竞争优势，它更像是一种策略：行业龙头降维打击竞争对手。事实上，过去几年格力也是这么做的。
也即，在行业竞争地位上，企业依然保持着很好的竞争优势，在上下游地位上，虽相较之前有所减弱，但整体依然处于强势的姿态（应收周转vs应付周转）。
综上，格力经营性杠杆并不小，由于上下游两头的“挤压”，资金占用增加，企业不借款无法应对巨大的经营性负债，账上预留1500多亿货币资金应对1500亿左右的应付账款+其他应付+应付职工薪酬+应付税费+销售返利，不管是经营层面，还是财务角度，都算是合理的。
其他经营性指标也说明，虽然企业过去，通过合理的价格策略，进一步巩固了市场竞争地位，但企业在上下游的强势度也在悄悄发生着变化，其最直接的代价就是财务利息费用。
理解了以上，就会知道董秘回答的言外之意了，中翻中就是：啥都不懂，懒的跟你解释！
也有朋友问，70%多的杠杆率，一旦销售不好，会不会有现金流危机，这个倒不会，拿当前来说，一旦销售不畅，主要就是应付账款和短期贷款，也就1300亿，货币资金+应收（20多天回账）就1800多亿，完全可以覆盖，况且还有100亿额度的超短期融资券（类似个人大额度信用卡），它跟地产企业还不一样。
个人并无持仓，也没有付出太多精力去深研，只是简单的从财报的角度，解释了企业过往在经营上的一些信号，不代表未来。
个人观点，仅供参考。