国内市场是小蘑菇,国际市场巨头盘踞——眼镜零售业

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博士眼镜财务数据较为稳健,最让人不放心的地方是高毛利(75%)、低净利(10%)问题,同陆逊梯卡(Luxottica)的盈利数据比较相似(2017年报毛利64%,净利11%)。博士眼镜有大量的销售人员(占员工总数86%),整体销售费用率高达50%+,租金、物业、水电费、工资、社保占销售费用的90%,这些费用使得眼镜零售盈利较为一般,眼镜零售行业不是我们想的那样暴利行业。

博士眼镜在国内拥有一个强劲的竞争对手——宝岛眼镜。宝岛眼镜在大陆门店有1200多家(博士眼镜350家左右,未来三年可能会达到700家),并且积极拓展了线上线下结合的业务,从体量和发展情况上看似乎超过博士眼镜。此外还有吴良材、茂昌(两者同属上海三联,上海三联属百联集团)、亮视点(属于国际眼镜巨头陆逊梯卡)等竞争对手,均不是等闲之辈。甚至还有一些创新模式——伊视可,移动的眼镜车店。

而国内整体眼镜零售市场大约500+亿,年增长10%+。如果净利润率采用博士眼镜的10%来计算,整体的净利润空间是50+亿。陆逊梯卡2017年收入91.57亿欧元,合715.26亿元;净利润10.38亿欧元,合81.08亿元。一家陆逊梯卡的眼镜体量是整个中国市场的体量。

眼镜零售行业面临新技术的影响,未来充满不确定性,整个行业的商业模式决定了行业的盈利性不高,消费频次太低,整体市场不大,是一个稳定成长的行业。有数据显示博士眼镜在大陆眼镜零售商综合排名第二,与第一名宝岛眼镜差距较大。

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2018-09-22 17:25

一看到宝岛的专业跟规模加布局,就没有博士的信心了。