长电高管曾明确表态，乌白注入参照向溪模式，以向溪模式为基准，我们来判断乌白的评估值应该为多少？
向溪注入时，平均上网电价为0.3482元/千瓦时，两库的设计发电量合计为878亿千瓦时，三峡集团确认向溪的年净利润为80亿，评估值为797.55亿元，评估值=10X年净利润。
2021年三季度末，网传云川公司的基础财务数据为：总资产2254.98亿元、所有者权益为531.59亿元，2021年前三季度净利润38.88亿元（临时上网电价）。
目前向溪平均上网电价约0.3元/千瓦时，国家发改委正在全力推进电力市场化改革，新的煤电联动机制正在制定中，煤价预期涨幅31%（按发电成本上涨煤价的70%计算，煤电上网电价平均应上涨20%），乌白、向溪均有重新核定上网电价的预期。三葛同样存在一定的电价上调预期----PPI大幅上涨。
乌白总投资2755亿元（三峡集团财报数据），设计发电量1014亿度（不含六库联调增发电量），预期综合折旧率3.5%，财务费用暂定为4%，折旧和财务费用以外的年成本50亿元计算（四库该费用100亿，平均单库25亿）：
1、乌白上网电价0.3元/千瓦时，按向溪目前上网电价水平计算，2022年（所得税0）净利润35亿，不可能按向溪模式玩，直接否定。
2、乌白上网电价0.3482元/千瓦时，达到向溪注入时的上网电价水平，2022年（所得税0）净利润80亿，评估值800亿。
3、乌白上网电价0.3482元/千瓦时，综合折旧率下调到3%，年净利润92亿，评估值920亿，等同于乌白发电量1014/向溪发电量878X向溪评估值797.55。
4、乌白上网电价0.36元/千瓦时（在向溪的基础上上调20%），2022年净利润90亿（所得税0），评估值900亿元。
5、乌白上网电价0.36元/千瓦时（在向溪的基础上上调20%），综合折旧率下调到3%，2022年净利润102亿（所得税0），评估值1020亿元。
通过以上分析可以看出，要延续向溪注入模式，乌白的平均上网电价必须不低于向溪注入时的上网电价。
现在券商的行业分析员提供的评估值均很高，看似利空，实则利好。