01 主要指数估值情况
数据可能不是绝对精确，但是足以判断市场的整体贵贱了。迎面走来一个人，我们不需要拿秤让他量体重是250斤还是300斤，就能一眼看出他是一个胖子，模糊的正确好过精确的错误。
02 Ina组合持仓
“Ina投资组合”运行第34个月，目前仍然主要由H股和A股可转债构成，另有少量现金和期权。配置比例相比上月变化很小。
03 盈利与波动
本月净值相比上月增长5.77%，其中股权类上涨6.5%，债权类上涨5.7%。
同期，恒生指数+1.78%，沪深300全收益指数-0.46%，标普+4.8%。
按基金净值法计算
假设2021年7月31日净值为1，则2024年5月31日的净值为1.6474，即累计收益率64.74%; 组合运行34个月，年化收益22.85%。今年以来收益率24.36%。
累计收益率对比图：
按实际收益率计算
2021年7月31日至2024年5月31日累计收益率56.39%，年化19.9%。今年以来收益率19.72%。
两种算法之间的差异主要由资金的进出导致。
04 交易情况
1、股票进行了第九次再平衡。置换15只，保留15只。新筛选的组合平均市盈率6.22，平均市净率0.64，平均股息率7%，整体估值比第八次提升了一些。一是因为今年以来市场整体上涨了不少；二是因为这次筛选在品质和估值的天平上，往品质方向稍微多倾斜了一些。
估值的变化意味着股债比例也要作出一些调整，后面会适当增加债权类资产的比例，降低股权类资产的比例。
2、股票和转债分别加仓了一点，比例基本不变。
3、转债止盈1只加仓2只，总量由24只增加到25只。止盈的1只卖飞了，只吃到“鱼身”，确实只能赚认知范围内的钱，或者说，既然选择了投资，就只能赚投资的钱，赚不到投机的钱，总之，知足常乐吧。
4、清仓5只期权，有止盈的，有止损的，目的是降低投机性，目前还持有2只期权，底层资产比较低估，到期时间较长，可以拿得久些。
5、因为关注Reits，尝试买了一点领展房产基金，第二天就清仓了，亏了几百大洋，原因一是看到大行的负面报告，比较认同其中的分析；二是发现股票再平衡筛选时已经发现它有硬伤。大师们常说投资要多看少动，我觉得少看少动可能更好，真正的高手都是极简的。
05 一点思考
第九次再平衡花了很长时间，本来计划4月底的，结果5月中才完成，试筛了好几次，有些地方比较纠结。
在纠结和痛苦中，我质问自己：这些功夫值得吗？也许我应该像摩根豪泽尔那样，直接投指数基金，然后把更多的时间投入到阅读写作等更有趣也更有价值的事情上去？或者干脆躺平休息也不错呀。
虽然我的组合最近表现不错，但拉长来看，可能也会回落到市场平均水平，甚至搞不好还会跑输大盘。
比如，港股就有一只指数基金与我的持仓风格很像，名字叫“GX恒生高股息率”（03110），发行商是未来资产环球投资公司，管理费0.68%，目前资产规模21.99亿。
该基金跟踪的是恒生高股息指数，该指数的估值比我的组合还低呢。
该基金每年派息两次，一般在3月和9月，目前股息率高达7.12%。
A股也有类似的一只指数基金，叫“博时恒生高股息ETF”(513690.sh)，由博时基金管理公司于2021年5月11日成立。管理费0.5%，托管费0.1%，合计0.6%，与03110差不多，目前资产规模15.71亿。
该基金跟踪的是恒生港股通高股息指数，该指数与恒生高股息率指数估值差不多，成分股大部分也是一致的。
分红比较少，成立以来共计分红2次，招募说明书中的规定是“当基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率（经估值汇率调整后）达到 0.01% 以上时，可进行收益分配”。
总结一下：3110与513690都属于高股息率风格的指数基金。前者历史更为悠久、规模更大，分红更为稳定，同时管理费和交易费相对高一些。如果有条件，前者是更好的选择；如果没条件，后者也将就。
06 其他
跟朋友们一起读完了《无限投资》，又一本关于财富自由的书，有点像《富爸爸穷爸爸》，具体投资方法上，借鉴大卫 斯文森的资产配置策略，强调现金流，推崇股息股票。
夏天来了，在老家，公公婆婆正在收小麦，股票的分红季也即将开启，这才是属于投资者的收获季节。播种-等待-收获-播种……我生于农村，曾经下田插秧，上山挖红薯，熟悉各种农活，那就像农夫一样投资吧。