招商银行vs医疗ETF

最近有持续定投医疗ETF 和葛兰的中欧医疗健康混合。至于为什么做这个，详细想了下，有以下几个原因:

1. 以后人口老龄化

2. 中国人14亿的庞大的人口基数。

3. 中药。其实现在医疗机构能解决的病占比很小。特别是对于一些不太严重的病。这些病医生经常并不建议进行治疗。但是患者的恐惧心理会导致大部分人吃一些保健品性质的药。我们经常刷短视频，比如说看到睡眠不好，推荐一些什么酸枣仁茶；比如说肝不好，推荐一些养肝血的茶等等。但药品跟其他商品不一样，大部分人很看重这药品出自哪里。因此一些品牌比较好的中药公司像同仁堂等就很受益。

4. 医药行业中国的工程师红利优势。

5. 国际博弈。医药进行国产替代的需求还是比较强烈的。如果中国的创新药发展起来，赶上国际一线水平，我想进行国际化应该受到的地缘政治的影响较小。毕竟这东西是直接治病救人的。

6. 沉没成本。中欧医疗由于21年和22年在高估值时买入，现在亏30%左右。我总想着通过加仓平摊成本，以实现某天能回本。可是我没有想到的是，为什么钱就一定要在它身上挣回来呢？

以上主要是针对整个行业的可能趋势的考虑。利空方面当然也有，最大的就是集采。但今天我想到了其他的东西，那就是估值。

现在我买的医疗etf 512170,市盈率TTM 29倍。跟我有持有的小仓位的招商银行相比，招行只有6倍。我们不考虑招行接下来的增长，它就停在原地等医疗了。因为医疗的估值接近招行的5倍，那医疗的年利润要增长5倍，才跟招行一样的估值。医疗的利润增长5倍，需要多少年呢？感觉太难了。

可是，还有一种情况没有考虑到。就是招行能否在未来10年内保持当前的营利水平？还有，比如说医疗的利润在5年内翻了一倍，合计年增长（单利）约20%，那估值至少也得给它15-20倍才正常吧。干脆，我自己预估一个模型，如下：

第一行假设是招行，第2行假设是医疗。两者当前利润都是1。5年后招行利润还是1，医疗利润翻了一翻，利润复合增长19%。5年后按招行正常PE 10倍来算，医疗正常PE18倍来算，实际价值（假设5年后以这价格卖出）招行是10，医疗是36。假设招行的分红率是5%，医疗分红1%。这样5年招行营利0.7倍，医疗0.24倍。招行的复利14%，医疗复利5.6%。还是招行赢。

如此，我调整下后面的策略：有钱可买入招行，医疗如果有往下跌10%再买。

不过，实际上，招行应该不至于不增长。医疗市场能给的估值大概念不会只有18倍。