12月24日，天壕转债（123092）申购
关注“志投资：zhitouzi0603”，转债申购、上市信息早知道
一、注意
未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！
二、转债条款
1、评级：A+
2、规模：4.23亿（规模较小）
3、无担保
4、利率：第一年0.5%；第二年0.7%；第三年1.2%；第四年：1.8%；第五年2.4%，第六年15.0%（含最后一年2.8%），总计21.6%（票息尚可）
5、下修条款：15/30~85%（一般）
6、强制赎回：15/30~130%（一般）
7、有条件回售：2~30~70%（一般）
8、申购代码：370332
9、配售代码：380332 每股配售0.4805元面值转债
10、当前转股价值：92.69
11、行业对标：盈峰环境
12、所属板块：创业板
三、公司简介
对应正股天壕环境，公司的主营业务为：1、天然气供应及管输运营；2、水处理工程服务及膜产品研发生产销售；3、余热发电节能、烟气治理的投资及工程技术服务。其中燃气业务是最主要的业务，营收占比60%+。
主要风险点：1、非经常性损益占比较高：报告期内非经常性损益净额分别为-376.08万元、5962.23万元、3115.6万元和112.71万元，占相应期间归母净利润的-4.17%、70.65%、66.05%和3.00%。
18年、19年非经常性损益很高，需要注意，但我暂时没有继续深挖下去的动力。
2、商誉减值风险：招募说明书中公布的，截至2020年半年报，商誉达11亿元，看看合并资产负债表，近年来每年的营收接近20亿，这个也是需要特别注意的。
3、短期债务风险：公司短期借款和一年内到期的非流动负债合计为12亿多（半年报数据）
四、申购建议
正股方面，公司主营业务虽然都属于公用事业、环保工程服务行业，但看起来实在有点多，涉及燃气销售、管道运营设计、燃气安装、燃气具销售、市政给水、污水处理、工业给水及废水处理、海水淡化，余热发电、电力供应、工业废气净化回收等等。
这种公用事业类的、市政工程类的行业，我认为与其投给这种“全能”的公司，还不如投给那些专注于其中细分行业的公司，因为这个行业工程项目的资金占用量很大，回款较慢，我不相信有公司可以有这个资金实力，既投资燃气，又投资水务，还投资余热发电，大家细品一下是不是这个逻辑。
像这种业务繁多、业绩马马虎虎、风险点还很多的公司，Pass。
转债条款方面，票息尚可，其他条款一般，最近转债市场氛围不好，昨天和今天已经总共出现了两支破发的转债，明天的这支转债因为质地较差，大家谨慎申购吧，因为不知道到上市那天，市况怎么样。
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12月24日，侨银转债（128138）上市
关注“志投资：zhitouzi0603”，转债申购、上市信息早知道
一、注意
未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！
二、主要条款
评级：AA- 规模：4.2亿 实控人无条件不可撤销的连带责任保证担保
利率： 6年票息36.5%（票息很高）
下修条款：15/30~85%（一般） 强制赎回：15/30~130%（一般）
有条件回售：2~30~70%（一般） 行业对标：博世转债
三、正股质地（主营及题材）
对应正股侨银环保，主营业务为城乡环境卫生一体化管理服务，服务内容主要包括城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程和其他环卫服务。
四、总结
票息很高，其他条款一般，转股价值相比申购时差异不大，明天开盘价应该还可以，较为详细的分析见之前的文章（2020.11.17 侨银转债申购；多伦转债上市）
五、上市首日开盘价预估：
目前转股价值99.29（申购时转股价值100.35）
开盘价预估110~114之间
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12月24日，祥鑫转债（123139）上市
关注“志投资：zhitouzi0603”，转债申购、上市信息早知道
一、注意
未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！
二、主要条款
评级：AA- 规模：6.47亿 无担保 利率： 6年票息21%（票息尚可）
下修条款：15/30~80%（较严苛） 强制赎回：15/30~130%（一般）
有条件回售：2~30~70%（一般） 行业对标：汽模转2
三、正股质地（主营及题材）
对应正股祥鑫科技，公司是专业从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售的企业，主要为汽车、通信、办公及电子设备等行业客户提供精密冲压模具和金属结构件。
四、总结
票息尚可，下修条款严苛，质地尚可，转股价值相比申购时也变化不大，较为详细的分析见之前的文章（2020.12.01 福20、祥鑫、灵康、运达转债申购；洁美转债上市）
五、上市首日开盘价预估：
目前转股价值96.54（申购时转股价值97.85）
开盘价预估108~112之间
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