成功不成工，做最接近可转债市场的理论研究者。
可转债基础知识，通过分析、详解可转债市场的特点，希望帮助到各位投资者，更充分的了解可转债市场。
最近，笔者看到一篇文章《可转债双低策略是否走下神坛？》在该文当中，作者只是列举了一些数据，然后提出这个问题。在这里浅谈一下，笔者对于“双低策略”的看法。
双低策略是什么？ 可转债双低策略，双低是指可转债“价格低+溢价率低”的组合；双低策略是2012年由“安道全”提出，应该是可转债历史上首个成体系的投资策略。在可转债投资当中，双低策略同时兼顾了可转债“下有保底”“上不封顶”两大特性，用低价——安全边际和低溢价率——机会成本两个维度来刻画可转债的内在价值。由上述“双低转债”构成的可转债投资组合，就是双低策略。
双低策略的辉煌与挑战 双低策略作为首个“体系化”的可转债投资策略，享有“降维打击”优势。自提出以来，特别是2019年取得了不错的业绩，在资本市场熊转牛的大势下，不少八、九十元的正股走出翻倍行情，双低策略当年豪取30%+的收益，冠绝各大策略。
然而，随着2019年的抱团牛市，“蓝筹债”打开了上涨空间，不再是130就强赎，涨到两三百元也不是不可能，英科、石英更是涨至四位数；2020年初在医疗转债炒作以后，带动低余额转债实现脱离正股的独立上涨幻想，横河转债至今还在500+以上的高位。随着“趋势债”“独立债”两大门派的形成，其他策略已基本失去超额空间。
双低策略的问题出在何处？ 双低策略是一套“买入标准”，一般需要叠加“双低轮动”、130元卖出等卖出标准。实际上和买入标准不是同一个体系。既然选择了“低价”和“低溢价率”；上述主流卖出标准，一般只顾及了其中一条。笔者认为，需要两条腿都站不住的时候卖出，才能对应上买入标准。另一方面，在转债市场砸碎130元天花板的新时代下，从100到130需要两三年，但是从130到170、200元只需两三个月，甚至两三天；双低策略无法吃到这部分资金效率最高的收益，这也是双低策略近几年“不灵”的根本原因。
笔者对双低策略的总结 资本市场没有“一招鲜，吃遍天”，“双低策略”作为可转债市场上首个投资体系，是有无法抹杀的历史贡献的。笔者也曾经受其影响，学到了可转债投资的“入门课”；但是作为投资者，需要在新时代、新环境下，解决好可转债的“卖出策略”。
会买是徒弟，会卖的才是师傅。110元买入和100元买入可能差一年；但是130元卖出和170元卖出，往往只差三五天。可转债摊小饼投资体系，一直以来致力于探索可转债更优的卖出策略；也希望各位读者朋友们，分享给各位您所知道的可转债投资者，邀请他们和您一道关注本公众号，和笔者一起，共同研究、讨论、探索可转债的收益密码~
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（投资有风险，文中仅为个人观点，本文中若有提到相应数据、标的，仅为笔者研究举例，不代表及暗示任何投资品种。也无任何买卖建议！）