成功不成工，做最接近可转债市场的理论研究者。
可转债基础知识，通过分析、详解可转债市场的特点，希望帮助到各位投资者，更充分的了解可转债市场。
截止12月29日，今年沪深300指数跌-22.03%，中证转债指数跌-10.16%；可转债均价从150元跌至126元。具体来看，1-4月可转债在弱市当中调整不大；5-7月在去年热门板块和次新转债带领下，走出了一波不亚于资本市场的反弹；而在8月以后，随着可转债新规的公布，以及年底的“债灾”，可转债市场也迎来了还债时刻。但是总的来说，今年的可转债还是躺赢了股票。
在简单回顾2022之后，各位读者最为关心的应该是：2023年，可转债市场会如何？笔者认为，明年最突出的特点就是——板块性
什么是可转债的板块性？
何谓可转债的板块性？如同ST股、银行股一样，可转债本身也是一个独立的板块。可转债除了会跟随正股波动之外，在个别比较特殊的时候，大批可转债也会出现齐涨齐跌的走势。
可转债由于其作为“债券”的属性，以及个别转债的“小市值溢价”就是可转债产生板块性波动的根源。例如在2021年初及当下，随着市场债券利率走高、取消发行，债券市场的配置型资金撤出，就导致大量转债，特别是低价可转债的集体阴跌；而在过去三年的妖债行情当中，大批具有妖债特征的转债在短时间内，出现两位数幅度的涨幅，带动整个可转债市场情绪。展望2023年，投资者们不应把精力放在个券正股、行业题材、宏观择时等和可转债并不直接相关的方面，而是更多抓住这个“板块性”。
例如目前经济复苏预期仍在发酵，因此受制于债券估值的低价转债就不是一个好的选择；而随着2017年转债市场第一波发行潮的陆续进入到期阶段，丑媳妇总要到见公婆的时候，参与这些临到期转债；由于公司自身既无能力、也无意愿，就会虽然不亏钱但是亏时间的窘境。
2023，我准备投资的板块？
从近2个月来看，表现比较好的除了特殊背景的医药以外，主要是房地产、金融等板块。从转债市场的角度来看，这些“重资产行业”可能在2023年初有阶段性表现，但是他们具有下修可能性低（因为转股价不能净资产）这个天然弱势，再加上里面潜伏的大量低风险资金、过去好几年都没啥行情；因此即便有所表现，也会被里面大批潜伏资金倾巢而出，通过溢价率下行来吸收正股的涨幅。
另外，从资本市场的角度，大致是每4年一个风格周期的。09-12年是大蓝筹主导，13-16年小盘致胜，而17-20年是二八行情，头部白马永不败。小盘行情在21年的大幅跑赢、22年的跌幅更小，只是四年小盘行情的一个预演。即便是年初大金融短暂跑赢，下半年也还是会回归小盘行情主线的。例如14年底的金融暴动，最后只是2015年创业板牛市的背景板。而且在大小风格切换以前，优势一方总是会上演“最后的疯狂”的。到那时，往往是大批有转债的小盘股受到资金追捧，转债由于“T+0”,"20CM”等独特优势，会产生青出于蓝而胜于蓝的效果。即便是2023年就提前风格切换，何不把最后的行情吃完了再撤退？
当然，长期逻辑无法决定短期走势。笔者坚定看好并且继续持有小市值转债、小盘股转债，已经做好了2023年初，先跑输市场10个点左右的充分准备。这10个点属于投资体系差异，这部分投资体系以外的收益，笔者不要也罢。至于如果你觉得，你自己是这种“踩钢丝”高手，能够两边都全吃全占，也不是不行的。而笔者自认为没有这个能力，也坚信下半年小盘可以带我飞，补上今年的收益。
笔者对于2023年的预期是：上半年小赚5%，下半年盈利15%；全年合计+20%左右，大致是今年的2倍。读者朋友们，你们认为，你们明年可以实现这个收益水平么？
关注可转债，关注可转债综合频道。我们力争打造全网可转债“一站式”综合公众号第一品牌，请各位读者，点个“关注”吧。
（投资有风险，文中仅为个人观点，本文中若有提到相应数据、标的，仅为笔者研究举例，不代表及暗示任何投资品种。也无任何买卖建议！）