成功不成工，做最接近可转债市场的理论研究者。
可转债基础知识，通过分析、详解可转债市场的特点，希望帮助到各位投资者，更充分的了解可转债市场。
2022年虽然资本市场行情不佳，但可转债市场整体跌幅较低，新债上市也都有利润。不过这个记录在今天（12月19日）还是被正式打破了。今天上市的“齐鲁转债”仅收于95.128元，跌-4.87%，成为19个月以来，首只上市当日即破发的转债。
为什么会破发？
上一只破发的新债是2021年5月上市的“中装转2”。新债上市破发，一般主要会受债市行情、同类转债价位、市场成交量等多因素影响。2019下半年以来，随着长期利率中枢不断下行，除去年初可转债“至暗时刻”之外新债破发潮几乎绝迹，更多是以单只新债这“一个点”破发的方式。例如2020年的本钢转债也属于此类。受制于转股价不能低于净资产的限制，本钢和齐鲁一样，转股价值仅有六七成，并且理论上不再有下修空间。另一方面，这类重资产行业，正股本身也非行业明星股，缺乏机构入驻；这两个方面是决定新债是否破发的“硬件”。
另外，“同门师兄”的境遇常被投资者拿来对比。“重银转债”今年4月上市，虽然上市开在105元，但目前已跌破97元，成为今年上市唯二低于面值的次新债。虽然重银的转股价值更低一些，但是在当下的债市环境下，齐鲁就直接选择“一步到位”了。
投资者该怎么办？
如果投资者参与可转债打新，不幸中了齐鲁怎么办？笔者认为，对于大多数投资者来说，继续关注和加仓，都是极不可取的行为。
齐鲁转债中签率大致在40%多点，每个投资者一般也就中几签、十几签；笔者也相信，大多数投资者并没有窘迫到急用这仨瓜俩枣不可的地步；而在可见的未来，齐鲁也不会出现很大的波动。因此建议各位“齐鲁银行”的债主们，放宽心态，不要管这些波动，放个一年两年不看，总比买理财收益高吧？更何况，现在理财买的基本上都是债，也还在亏钱。
有人又会举本钢的例子，本钢的确上市9个月以后，最高涨到140。但是本钢也好，齐鲁也好，转股价已经定了，基本上不存在下修空间了；因此，比起90多元，带着溢价率这个“镣铐”的转债来说，正股的性价比显然更胜一筹了。通俗来讲，可以说是“齐鲁债不如齐鲁股”。既然有0溢价的齐鲁股，为什么还要加仓债呢？
齐鲁转债这一只新债的破发，只是个券行为，不能因此认为“可转债破发潮”来了，不会导致其他大多数转债破发的。希望各位读者，继续坚持申购新债，多申多中！
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（投资有风险，文中仅为个人观点，本文中若有提到相应数据、标的，仅为笔者研究举例，不代表及暗示任何投资品种。也无任何买卖建议！）