【中金升维达盈测 看好高端产品及电商渠道发力】#中金公司#  $维达国际(03331)$ 

评级：跑赢行业

目标价：30港元 (较前收市价24港元有25%潜在升幅)

中金发表报告，看好维达的高端产品及电商渠道发力，上调盈利预测，维持“跑赢行业”评级及目标价30港元不变。

中金预计维达2020年收入按年上升0.8%至162亿港元，全年盈利18.9亿港元，按年增66.2%，其中第四季收入及营业利润分别增长9%及25%，略超市场预期，主要由于预计公司第四季收入增长及利润率恢复情况好过市场预期。维达连续第八年保持双十一生活用纸销售额第一，电商优势稳固，第四季毛利率有望受惠于高端产品占比提升。

报告指，维达自去年下半年起加大纸浆库力以锁定低价成本，同时人民币升值也将部分对冲浆价升幅。中金认为浆价上涨利好龙头市占率进一步上升及费用率压缩。该行把公司2020及2021年净利润预测分别上调3.6%及2.5%，并引入2022年净利润预测21.4亿港元，目标价相当于2021年预测市盈率17.2倍。