曾经作为小韭菜也掉进过财务造假的天坑，那滋味真是不好受，彻底明白要混迹于金融市场必须学会看财务报表，但是作为普通投资者，既没有时间、精力去一份一份地研读所有上市公司的报表，大多数人也没有能力去发现报表中存在的问题，投资者往往只能是吃一堑长一智了，奈何道高一尺魔高一丈，现在的财务造假手段是越来越花样百出，等最终爆雷之时投资者往往已经深陷其中了。为此我们除了寄希望于国家加大对财务造假的惩罚里外，只能擦亮自己的眼睛了，毕竟区区六十万的处罚是阻挡不了公司造假的，动则上亿的造假收益任谁都会动心的，但最为可气的是外部审计机构也沆瀣一气伙同坑害广大投资者。
所有股民都希望有能有一个简明的指标判断公司是否造假，但这是不现实的，上市公司花大价钱让专业财务人员做的数据怎么可能让普通人一眼看穿呢。判断财务数据是否造假最有效的方法就是将公司财务数据与所在行业做横向对比，但这涉及大量的财务数据，过程也是极为繁琐。在查阅了众多有造假历史公司的报表，搜刮出大学所学的那点浅薄的财务知识，经过冥思苦想，终于发现一个比较简单有效的方法来排出可疑公司——横向比较公司人均产值、人均利润和人均薪酬，将营业收入、营业利润分别视为总产值、总利润，将现金流量表里的“支付给职工以及为职工支付的现金”视为期内实际员工总薪酬，并分析员工薪酬与营业收入、营业利润等项目的比率，甚至可以进一步分析劳动分配率。之所以这样是因为我坚信人的价值，劳动创造价值，任何新的价值的产生必然会有人力成本，而财务造假虚增的营收仅仅是账面上的处理，公司没有相应地付出真实的人力成本。因为上市公司财务造假一般是为了虚增收入和利润，为此会尽量减少和隐藏各种费用支出而不是虚费用增支出，而且人力主要成本即员工实际报酬方面的费用一般金额较大，牵扯的人很多，操作难度大，所以这个数据一般比较真实。
人力成本支出大幅偏离行业平均水平，虽然不代表公司一定造假，但也往往说明公司自身发展存在问题。如果人事费用率太低，说明企业是劳动密集型企业，员工价值不大，说白了就是一个赚辛苦费的加工厂，研发能力不足；反之如果人事费用率过高，往往说明企业竞争力不足，效率低下。实际操作实时比人事费用率和人事费用利润率，人事费用率即人事费用与营业收入与比率，表示人事费用占营业收入的比重，这个比值的倒数表示公司每单位货币的人事费用支出所带来的营业收入。人事费用净利率即营业利润与人事费用的比率，表示单位人事费用支出所带来的营业利润，该指标对营业亏损公司意义不大。该方法对绝大对数公司适用，但对公司员工很少的投资型企业和空壳公司不适用，对金额不大的财务粉饰行为也不适用。
用人力成本对比的关键是求出行业的平均人事费用率和找到具有可比性的同质公司，这在数据横流的互联网时代是非常容易的事，实际操作中为了让数据更加直观敏感，可使用人事费用率的倒数，具体用哪个值，看个人喜好吧！今天来看看频繁爆雷的医药行业，选择的是申万行业分类标准，选择的化学制剂行业，总共68家公司，以2018年财报为准，行业人事费用率的均值为11.84%，中位数是10.09%，股民所熟悉的大白马恒瑞医药为15.38%，业绩不好但比较知名的华北制药、鲁抗医药分别为12.13%、13.87%，再看一下低于5%的5家公司，长江润发、灵康医药、延安必康、北大医药、辅仁医药，没错刚刚爆雷的辅仁医药就在里面，这几家公司的股票市盈率都不算太高，说明市场仍然是有效的。
再看看辅仁医药去年人均产值1357686元，人均利润239997元，但是按现金流计算人均薪酬仅仅66983元，研发费用占营业总收入比重也才3.62%，而行业均值分别为1072358元、117018元、107587元和5.05%，人力成本利润率高达358.29%，仅次于普利制药，但普利
制药的研发费用占营业收入的22.14%，对比辅仁医药年报里列举的可比公司，亚太药业、莱美药业、福安药业、华北制药、鲁抗医药和行业龙头恒瑞医药，辅仁医药在研发、人力资本投入和销售渠道不占优势的情况下，取得如此高的营收和利润，的确不得不让人生疑，公司用什么魔法让人均只有6万多薪酬的员工创造出超过135万的产值和近24万的利润！当然这一切都来自于开封制药注入上市公司，当然在资产重组之前辅仁医药2016年实际支出人均薪酬仅仅1.17万，但就是这一万多元的薪酬创造了还创造了10多万的产值和4千多的利润，人口大省河南的人力再廉价也没到这份吧，如果说这不是通过财技保壳可能没人会信。
公司自己不发布消息，咱不敢说，咱也不敢问，问了也白问，普通投资者也很难搞到什么实锤，只是看到应收账款和存货占比高企，股东大笔减持和巨额股票质押，到最后18亿的账面现金却拿不出区区六千万分红款，哦，原来是一个已经拉了弦巨雷！$$辅仁药业(SH600781)$
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