（注：分享“猎手岛”原创文章）
免责声明：本文只是分享个人的投资记录和心得体会，绝对不是投资建议。如果有人据此投资，盈亏自负，完全与本人无关！
2019年我在7.5元左右反复买入康德莱之后，由于价格没有再继续下跌，反而涨到了8元之上，于是停止买入，但坚决持有，至今一股不卖。
经过4年之后，康德莱的扣非利润增长了1倍左右，经营非常稳健，完全符合我的预期。但股价却大幅波动，最高涨到了31.51元（前复权），现在又从最高的31.51元，跌到了目前的12元左右，跌幅高达62%左右，波动非常大。这就是市场情绪所导致的结果，市场大众就是典型的乌合之众。
价格跌到12元左右之后，PE就只有16倍左右了，估值跌到了历史最低。从长期价值来看，现在的价格已经低于内在价值的5折了，已经进入了安全区间。
从走势结构来看，从31.51元开始的下跌调整，已经走出了清晰的ABC结构，目前已运行到C浪的末端，走势结构已经完美，随时可以结束调整。虽然C浪比较复杂，有可能延伸到C7甚至C9，但已经处于底部区间，向下的空间已经不大，反转只是时间的问题。从时间周期来看，明年的4月是下跌调整的第34个月，明年的6月是调整的第3年期满，明年4至6月是比较重要的通用周期窗口。（参看《猎手岛独门周期研判》一文）
所以，不管从估值来看，还是从走势结构和时间周期来看，现在都是比较好的买入时机了。
那么，康德莱的投资逻辑有变化吗？2019年的投资逻辑还成立吗？
我2019年在《康德莱真的没有投资价值吗？》一文里分析过，康德莱的产品是医疗快消品，刚需产品，细分行业龙头，规模优势可以碾压同行，未来行业集中后必然成为垄断企业，长期价值巨大。现在比2019年时还多了美容针包，动物医疗器械，有源器械等系列产品，而且医械公司已经在香港上市，广西欧文有拓展东南亚市场的巨大潜力。现在的康德莱，与2019年时相比，产品系列更加丰富，战略布局更加合理，竞争优势更加突出，更有投资价值了。因此，康德莱现在的投资逻辑不但没有减弱，而是更加清晰，更加增强了。
所以，我上周开始分批买入康德莱。我的买入策略，是12.5元以下，越跌越买。12.5元以上，停止买入，坚决持有。
目前买入的资金，是用部分银行进行置换，上周已经用一小部分无锡银行进行置换买入康德莱。不是不看好无锡银行，而是康德莱更有长期价值。银行只是庄稼，康德莱才是果树，用庄稼换果树，长期来看是划算的。
如果康德莱的价格继续下跌，还可以用南京银行，杭州银行，苏州银行，无锡银行，甚至民生银行等分批进行置换性买入，越跌越买，坚决持有。
这就是只应对，不猜测！所谓兵来将挡，水来土掩，没有任何主观情绪，心如止水，涨跌不惊！
这是2019年之后的再次分批买入，虽然价格比2019年的7.5元贵了很多，但估值更低了，更加安全。现在的12.5元，只相当于2019年时的6.5元左右。
说实话，现在能有机会再次买入康德莱，是非常令人高兴的事情！真的是越跌越开心啊！
去年的恩华药业，居然出现13元以下的买入机会。今年的康德莱，居然出现12.5元以下的买入机会。这反复证明了我一再强调的投资要点：机会是等来的，不是去找来的，更加不是去追来的！！！再好的公司，都必须要买得便宜才行！
最近打电话给康德莱，沟通了将近一个小时左右。我本来对巨额投资研发中心有些疑虑，但沟通之后，确信建设研发中心是很有必要的，也是必须的战略布局。企业发展到这个阶段，是应该加大研发投入了。研发中心的投资额比较大，虽然财务上不会列为研发投入，但本质上就是研发投入，但这种投入是一次性的投入，是基建投入，不是纯技术研发的投入，没有什么研发风险。
总之，康德莱的产品是刚需产品，医疗快消品，细分行业龙头，规模优势就是核心竞争力。行业集中是大趋势，康德莱必将成为行业集中之后的垄断企业。
长期看好，坚决持有！
至于有些人质疑我为什么涨了4倍都没有卖出，现在又跌回了12元左右，十分可惜，那只能说明那些人还不知道什么是投资。那些人观注的是股价，本质上就是想赚差价，是在赌博，根本就不是投资。我观注的是企业的经营和发展，不是价格的波动，更加不是差价。不管康德莱的股价是31.50元，还是12.50元，我的股份一点都没有减少，分红一点都没有受到影响，价格的波动和我有什么关系呢？企业的经营越来越好，内在价值在不断增加，我的股权每年都在增值，这就已经很满意了。
对于价格的波动，最经典的是巴菲特投资比亚迪。康德莱从31.5元跌回12元，跌幅才62%左右。如果和巴菲特投资比亚迪相比，简直不值一提。
2008年巴菲特在8元港币买入比亚迪之后，2009年就涨到88.4港元左右，涨了足足十倍，比康德莱的涨幅大多了，但巴菲特并没有卖出。2011年，比亚迪又跌回到10.9港元，十倍涨幅化为乌有，跌幅高达88%左右，比康德莱的跌幅要大得多。一直到2022年，比亚迪的投资逻辑才最终兑现，巴菲特才在300港元左右开始逐步卖出。
所以，投资果树型公司，就是低估买入，坚决持有，等待投资逻辑的兑现，而不是去赚差价。
我反复强调，只有持有公司的股权，才能分享企业的经营成果，才能让企业帮我们赚钱，才能产生乘法效应，才能获得长期的复利回报。如果为了赚差价而把股权卖掉，那就和企业的经营发展完全无关了。虽然理论上可以在价格跌了之后再买回，但实际上那只是马后炮思维，现实中是做不到的，因为价格不一定跌，就算跌了也不会买回来，因为害怕还会继续下跌。最大的可能，是卖出后就去买了别的公司，那就更加不会再买回来了，再也和公司的经营发展没有关系，不可能获得长期的复利回报！（参看去年的《低估区间避开下跌很荒唐》《关于清仓的问题》等文）
如果未来有一天，康德莱在国内的市场占有率达到25%以上，那就说明行业已经实现集中了，投资逻辑最终得到兑现，那才是考虑是否逐步卖出的时候。目前康德莱的市占率才4%左右（2018年的市占率是2%），投资逻辑只是在慢慢得到印证，远远还没有到最终兑现的时候，所以，唯一的做法就是持有！
当然，如果股价涨到特别高估，或者企业的经营出现战略性错误，产生了影响企业长期发展的实质性问题，那也要逐步退出。但康德莱完全没有这类问题，根本不用担心。
好吧，今天就聊这么多。
祝大家好运！
文m华
2023年7月22日
免责声明：本文只是分享个人的投资记录和心得体会，绝对不是投资建议。如果有人据此投资，盈亏自负，完全与本人无关！
