兄弟，您分析的很棒，点赞。我再补充几点，供探讨。（1）中信出版的管理层不仅布局互联网代销渠道，而且着重发力互联网直销渠道，并具有深刻的互联网思维（如文中所讲中信书店将粉丝留存率作为考核标准），这种互联网思维是中国出版业其他国企所不具备的，有点类似于招商银行大力发展“掌上生活”“招商银行”两大App，因为只有自己掌握客户群体的需求，才有助于精准营销、降本增效。（2）经管、社科类图书具有阅读场景随意、社会需求旺盛的特点，往往能够取得超越行业平均水平的销量和增长，这是投资中信出版的出发点，对标国外的出版企业，大众图书领域是能够成长出大市值企业的摇篮。（3）如果说经管、社科类图书是图书出版的黄金赛道，那么童书则是图书出版的钻石赛道，由于童书不易线上化和数字化（家长对于电子产品的方案），未来受到数字化的冲击也是最小的，此外，童书领域更容易出经典书，公司的童书经典书成规模，未来的现金流就会似泉水一般泊泊流出，长久且持续。（4）中国出版业最大的基本盘是中国庞大的人口，以及日益壮大的中产阶级，这些需求是未来出版业持续保持高增长的基石。

但看到优势的同时，我们不能忽视其短板，我认为主要有以下两点：
（1）出版行业并购艰难。海外出版集团大多是通过并购的方式实现对优秀版权和作者资源的扩充和成长的，中国受制于出版业经营体制，并购难度较大，企业主要靠内生性增长驱动。
（2）管理层激励不到位。由于股权大多集中于国资委，管理层基本无持股，更多是出于“士大夫”的精神在奉献和经营。中信在这点上做得还不错，内部对出版团队的激励还是到位的。

未来的看点也在这两点，第一点感觉10年内都不会有太大改善，但第二点隐隐有变化的可能。说的不对之处，望海涵哈$中信出版(SZ300788)$ $中国科传(SH601858)$