今日以10.13元/股买入5000股中国科传，建仓中国科技图书与期刊出版第一股。
山人作为一名科研工作者，对于出版社和杂志社是相对熟悉。简言之，出版社或杂志社是这样一门生意：他们从科研工作者手中获取著作或论文等原材料（更确切地说法是科研工作者主动双手奉上这些原材料），邀请另一群具有相当或者更高水平的科研工作者无偿为其审稿、评审，同时雇佣一小群专门人才（编辑）对这些原材料进行加工，最后还从提供原材料的科研工作者手中收取不菲的出版费用。
这门生意的特征是：
（1）永续性。只要中国科技未来会继续蓬勃发展（这里涵盖新能源汽车、创新药、互联网等当下热门板块），科技图书与期刊出版就不会停歇；此外，科学出版社的教材是国家各大院校理工科出版的首选，只要高等教育继续发展，那么出版教材的需求就长期保持稳定。
（2）价格的不敏感性。科研工作者很多都有国家基金（国家社科或国家自科以及大量省部级项目）的资助，导致他们对图书出版价格并不敏感（很多人需要靠出版图书著书立说、扬名立万、晋升评选），进而给出版社提价预留了一定的空间。
（3）响亮的品牌。搞过科研的人尤其是理工科人士，一定知道“科学出版社”五个字对于自身的意义和价值，当在自己著作的封面底部看到“科学出版社”五个小字时，那种成就感、获得感不是用金钱可以衡量的。这种品牌力就像“商务印书馆”之于文学家，“法律出版社”之于法学家一样不可替代。
这门生意潜在的风险是：
（1）公司的ROE最近三年一直在12%左右徘徊，而分红率则一直保持在30%（较少），随着留存净利润不断增厚净资产，公司ROE回升至15%以上的可能性在降低。
（2）公司账上躺着大量的货币资金，包括IPO募集的资金也仍旧买了结构性存款，说明公司目前尚未找到合适的并购项目，而法国的EDP science目前还未看到较好的收益。通过并购的外延式扩张需要的是管理层的眼光，若收购大于12%ROE的资产将会拉高公司整体ROE，若收购低于12%ROE的资产则会拉低公司整体的ROE。
中国科传目前估值：
股票投资收益主要来自三块：股息部分+业绩增长部分+估值回升部分
暂时不考虑公司的估值回升部分收益，山人测算公司单独股息部分+业绩增长部分复合年化收益在10%—12%之间；
若考虑到公司估值回升至历年均值附近，那么复合年化收益在13%—15%之间；
因此，山人的投资回报预期是：最低复合年化收益10%，若5年内复合年化收益达到15%，那基本上达到投资预期，超过15%的部分则纯粹属于市场派发额外奖金。
