股票投资，一大难点便是对于股价便宜与贵的判断。股价的便宜有绝对的便宜与相对的便宜，对于这两种情况，“便宜”的判断都可能出错，都可能出现“便宜”其实很贵的情况。相对的便宜既然只是相对的，出错的风险自然是更大。而绝对的便宜出错的情况，则是因为判断错误。
股价的便宜与贵，不仅仅取决于企业的经营情况与发展前景，也与其所处的市场环境密切相关。例如，同一家企业的股票，其在A股中15倍的PE可能是便宜的，而在H股中则可能就是贵的了。同一支股票，在牛市中相对便宜的市值水平，在熊市中就是贵的了；在普通熊市中认为已经绝对便宜的股票，在金融危机的极端环境下，就可能还是很贵的。
尽管早已知道“便宜”有时候很贵，也已规避掉了一些价值陷阱，但是因为在过去三年间，参与了一些股价相对便宜的股票的投资或投机，也为此再新交了一些学费，尤其是在过去这一年里。所以现在更加注重绝对便宜的投资机会。
判断股票的便宜与贵，涉及到多方面的专业知识与能力，在这样一篇短文中也难以展开来讲，在此主要举几个例子进行分享。本文一是提醒自已谨防“便宜”的陷阱，另一方面也是进行一个交流分享。各例子中的股价均是前复权价。
例1、 贝泰妮
过去几年间，贝泰妮成为了化妆品行业的一匹“黑马”，营收与净利连续数
年高速增长。2021年3月，公司在创业板IPO上市。上市首日，PE就被炒到了100倍以上，到2021年7月最高价287.35元所对应的PE已达200倍以上，最高市值达到了1218亿。 其疯狂程度，让在日化行业有十余年从业经验的自已无法想象。2021年7月以后，公司股价进入了漫漫熊途，仅在2022年3月-6月间出现了一波有力度的反弹。
2021年7月高点的两年后，股价已跌至了90元左右，并在90元上下进行了4个月的平台整理。以90元计，从最高价以来的回调幅度已达到约69%。从下跌幅度看，股价似乎已经进入到了“便宜”的区域；从技术面看，股价似乎是在震荡筑底。 但是实际上，因为上市后股价炒得过高，即便跌了近70%，公司的股价仍未进入绝对便宜的区间。 2023年10月，股价向下突破长达4个月左右的整理平台，开启了新的一轮下跌，至今年6月11日，股价还创出了新低——50.37元。从90到50.37，股价又跌了44%。从最高价287.35到50.37，跌幅已高达82.47%。
例2、泰坦科技
泰坦科技主营科研试剂，属于科研服务行业的耗材。公司于2020年10月在科创板上市，同行业的阿拉丁也在同月同周上市。2021年，正是电动汽车、新能源与CXO等行业业绩狂飙的时候，作为上游的科学服务行业也自然受到资金的狂热追逐。尽管上一个年度末公司才仅有约1个亿的净利，到2021年7月最高点时的238.99，公司的市值已高达约280亿，PE同样是达到了200多倍！ 市场的疯狂让人坦为观止！2021年度，公司的净利约1.44亿。
2023年10月，经过两年多以后，股价已下跌至50元左右，对应的PB两倍多。考虑到公司未来成长的潜力大，自己当时觉得这个价格已经比较便宜了。10月27日，股价显著放量大涨，判断股价大概率已经见底了，于是进行了首次建仓，配置了约10%的仓位。从十大股明细中看到，冯柳在2023年二季度已进行了首批建仓，期间对应的股价均值在100元左右。说明冯柳对于这个股票“便宜”价格区间的判断比我还要更乐观。
然而实际的结果是，公司的股价并未在2023年10月筑底成功，因为系统性的下跌及公司2023年度、2024年一季度业绩的每况愈下，公司股价到6月6日还创出了新低——22.99元，较50元又跌去了54%！ 而较2021年的最高点，跌幅则已高达90.38%。
这是又一个让自已体验到“便宜”有时候挺贵的例子，所幸因为判断公司2023度的业绩不会好、2024年度也不知道什么时候能反转，在2023年10月股价50元左右时只建了10%左右的仓位，并在12月份基于市场环境与个股运行情况将其仓位降至了5%左右。
注：文中讲到泰坦科技未来的发展潜力大只是个人的判断，而且也只是潜力而已，企业未来的发展前景具有不确定性。此处只是举例而已，并非投资推荐。是否值得投资，请读者朋友们自行独立判断。
例3、派能科技
2022年，A股市场中热得不能再热的投资主题一定是储能，尤其是户用储能。派能科技一骑绝尘，股价从2022年3月的最低点109.61到8月份的最高点509.51，短短5个多月，涨了约365%。
其后，股价开启了漫漫熊途。2023年，公司的业绩断崖式下跌。到2023年11月，股价已经跌破了2022年3月的最低点。 2024年1月11日，股价显著放量大涨，收涨11%+，日成交额近12亿。当时有思考过这是否会是一个配置的好时机，但是理性思考，行业的产能仍是大量过剩、且行业的竞争仍在加剧，得出了否定的结论。预期到公司2024年一季度的业绩会下跌，但是下降的幅度仍是超出了自己的预期。公司的股价也是于6月7日创出了新低。
当前，动力电池的一些龙头企业也陆续进入了户用储能市场。个人理解，动力电池的技术难度要比储能电池高很多，动力电池龙头企业进入储能领域后，对于只做储能电池的企业是降维打击。派能科技面临的挑战巨大。
在股票市场，看起来“便宜”实际上却挺贵的股票很多。这两年的地产股是一批典型的列子。地产行业大约20年左右一个周期。这一轮的地产下行周期是我国城镇化率达到60%以上后的第一个下行周期，引发了一批地产公司退市、也引发了一批金融公司暴雷。叠加2023年以来电动汽车、新能源等行业的产能严重过剩，市场在2023年下半年以来出现了一波又一波的极端下跌，让原来看起来已经“便宜”的一大批股票又下跌了50%左右或以上。
@贝泰妮，@泰坦科技，@阿拉丁, @晶科能源，@新洁能，@南网储能
注：上述股票只是从个人的自选股中随机选取，并非投资推荐。