600362 江西铜业

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公司主要业务涵盖了铜和黄金的采选、冶炼与加工;稀散金属的提取与加工;硫化工以 及贸易等领域,并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体 的完整产业链,是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。产品包括:阴极铜、黄金、白银、 硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等 50 多个品种,其中,“贵冶牌”、“江铜牌”以及恒邦股份的“HUMON-D 牌”阴极铜为伦敦金属交易所注册产品,“江铜牌”黄金、白银为伦敦金银市场协会注册产品。
公司主要资产包括:
公司持有恒邦股份总股本的 44.48%,为恒邦股份控股股东。恒邦股份主要从事黄金的探、采、选、冶炼及化工生产,是国家重点黄金冶炼企业。具备年产黄金 50 吨、白银 1000 吨的能力,附产电解铜 25 万吨、硫酸 130 万吨的能力。
五家在产冶炼厂:贵溪冶炼厂、江西铜业(清远)有限公司、江铜宏源铜业有限公司、江铜 国兴(烟台)铜业有限公司及浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司。其中贵溪冶炼厂为国内规模最大、 技术领先的粗炼及精炼铜冶炼厂。
五座 100%所有权的在产矿山:德兴铜矿(包括铜厂矿区、富家坞矿区)、永平铜矿、城门 山铜矿(含金鸡窝银铜矿)、武山铜矿和银山矿业公司。
十家现代化铜材加工厂:江西铜业铜材有限公司、广州江铜铜材有限公司、江西省江铜铜箔 科技股份有限公司、江铜台意特种电工材料有限公司、江铜龙昌精密铜管有限公司、江西铜业集 团铜材有限公司、江铜华北(天津)铜业有限公司、天津大无缝铜材有限公司、江西铜业华东铜材有限公司和江西江铜华东电工新材料科技有限公司。
目前世界上铜的冶炼方式主要有火法冶炼与湿法冶炼两种。火法冶炼是通过熔融冶炼和电解 精炼生产出阴极铜,一般适于高品位的硫化铜矿;湿法冶炼一般适用于低品位的氧化铜,该法成本较低,但对矿石的品位和类型限制较大,且杂质含量较高。公司主要使用火法炼铜,并采用湿法炼金。
公司是中国最大的铜生产基地,最大的伴生金、银生产基地,以及重要的硫化工基地,公司拥有包括大型露天矿山德兴铜矿在内的多座在产铜矿。截至 2023 年12月31日,公司 100%所有权的保有资源量约为铜金属 874.23 万吨,金 243.7 吨,银 8045.6 吨,钼 16.4 万吨。公司联合其他公司所控制的资源按本公司所占权益计算的金属资源量约为铜 443.5 万吨、黄金52吨。公司控股子公司恒邦股份及其子公司已完成储量备案的查明金资源储量为 156.57 吨。公司年产铜精矿含铜超过 20 万吨;公司也是国内最大的铜加工生产商,年加工铜产品超过 180 万吨。
2023年公司下属的江铜国兴18 万吨/年阴极铜节能减排项目成功投产,进一步巩固公司在现代化冶炼领域的主导地位;华东电工 10 万吨/ 年新能源电磁线项目(一期)仅用 158 天实现提前投产;江铜龙昌一期北线 3.5 万吨改造项目、 江铜台意电工漆包扁线 4000 吨扩产项目顺利投产,开发扩充产品 400 余种。一批项目正在建设,包括:江铜环境环保设备制造及 5 万吨资源综合回收利用,恒邦股份复杂金精矿多元素综合回收,江西电缆 220kV 超高压生产线,武山铜矿三期扩建工程,银山矿业 5000 吨/日露采转井下开采工程等。
行业情况:铜冶炼方面,2023 年中国冶炼厂与 Freeport 确定 2023 年铜精矿长单加工费 Benchmark 为 88 美元/吨,为近年最好水平。进入到 9、10 月随着铜矿供给端扰动因素导致铜精矿预期产量下调, 叠加国内冶炼厂积极扩产,导致铜精矿现货加工费持续走低,已远低于长单加工费,冶炼厂利润 受到压缩。铜产品方面,2023 年铜库存进入历史低位,9 月份开始库存有所回升,但仍处于较低位置。需 求端,房地产低迷、传统消费增速低导致对铜需求减少,但在“双碳”背景下,光伏、风力发电 及新能源成为拉动铜消费的主力。基本面上总体维持紧平衡。
2023年公司营收情况如图。



附公司2023年财报数据。