发表于1998年10月15日的这篇演讲是由“格雷厄姆-巴菲特教育基金会”赞助的系列演讲的第一篇，该基金会由曼森·霍金斯（佛罗里达大学1970年的毕业生）于1997年捐助100万美元设立而成。
在巴菲特结束了“关于你们的未来”的套话演讲后，同学们开始了提问。
本期问题的回答我们分了两部分，以下是下期。
Q4：什么特征会让一家企业得到你的青睐？
巴菲特：我喜欢的企业是什么样的呢？产品要够简单，而像甲骨文、莲花或微软，我无法想象它们10年以后的护城河是什么。比尔·盖茨是我遇到的最好的商人，微软现在所处的地位无与伦比，尽管如此，我还是无从知晓其10年后的状况。同样，我对他们的竞争对手10年后的情形也是一无所知。
互联网不会改变我们嚼口香糖的方式，事实上，没什么能改变我们嚼口香糖的方式。是的，会有很多（口香糖）新产品不断进入市场，但薄荷口香糖和绿箭会消失吗？不会。假设你给我10亿美元，让我进入口香糖行业，打败箭牌公司并取而代之，我得说我做不到。
这就是我考察企业的方法。我对自己说，假如我有10亿美元去跟我考察的企业竞争，能对它造成多大的打击？给我100个亿，我能在世界范围内对可口可乐造成伤害吗？我做不到。这样的企业就是好企业。
但就其它行业而言，如果你给我一些钱，我知道该如何打败业内的竞争对手。
所以，我要找的企业的特征就是：简单易懂、具备强大的经济实力、企业管理层诚实能干。这样我就能看清这家企业10年内的大方向。如果我做不到这一点，就不会购买这家企业。我只会买那些即使纽约证交所从明天起关门五年也依旧乐于持有的股票。比如买个农场，即使五年内我都无法得知它的价格，但只要农场运转正常，我就会很高兴；或者买栋公寓楼，只要它们能租出去，收到预计的租金，我也一样高兴。
人们通常会根据第二天早上股票价格的涨跌来判断自己的投资是否正确，这简直是疯了，他们购买的可是企业的一部分。这是格雷厄姆教给我的最基本的思想。
你买的不是股票，而是企业的部分所有权。如果企业的绩效好，你的投资就好，只要你买入的价格不是太离谱。这就是投资的精髓所在。你要买自己看得懂的企业，就像买农场一样，买你看得懂的农场。投资没那么复杂。
顺便说一下，现在人们都说这是格雷厄姆-巴菲特理念，其实这些理念全都是格雷厄姆的。我非常幸运能在自己19岁那年读到他的书(《聪明股票投资人》)。我从6、7岁开始就对股票产生了兴趣，11岁时买了人生中第一只股票。我沉迷于对图线、成交量等各种技术指标的分析中，后来我读到了一本小书，书里说，你买的不是会整天起伏波动的股票代码，而是公司的部分所有权。从那以后，一切都豁然开朗了。非常简单，我们只买自认为懂的企业，在座的各位没人不懂可口可乐。
如果我在商学院任教，期末考试的题目就会是评估互联网公司的价值，如果有人给我一个具体的估价，我会判他不及格。（笑）
我不知道如何对这些互联网公司进行估值，但很多人每天都在这么做。操作这类公司让人更加兴奋！如果你这么做是为了参加竞技比赛，还可以理解，但你是在投资，投资是投入一定的钱，确保将来能以合适的比率赚进更多的钱。为了做到这一点，任何时候你都必须要知道自己在做什么，你必须要懂企业。你可以懂一些企业，但不可能懂所有的企业。
#《沃伦·巴菲特在佛罗里达大学商学院的演讲》·6
本篇图片源自网络，侵删