我们只从二代三代的所有者那里购买企业

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2008年3月3日,美国东部时间早上6-9点,伯克希尔·哈撒韦公司主席沃伦·巴菲特坐在内布拉斯加家具市场接受了CNBC电台“扬声器”栏目主持人贝基·奎克的现场采访。

以下是由美国主要的媒体检测机构Burrelles Luce整理的当天节目的文字记录全文。

乔伊:沃伦,如果我成了伯克希尔的首席投资官,可能会进行小规模的减仓,比如可能会在这个价位卖掉100万股,在另一个价位再卖掉100万股。你不会跑过来告诉我该怎么做吧,会吗?

巴菲特:我不知道会有多少个100万股等着你,乔伊,但我们会先让你来作出决定。

乔伊:好的,当我开始经营伯克希尔的时候,将卖掉一些你买的股票……

巴菲特:哦,我明白了。你……

乔伊:如果我们已经买了4,800万股,我会开始减仓。我只是不希望你每次在我做什么的时候检查我。

卡尔:乔伊,你是否已经开始在奥马哈找房子了?

乔伊:哦,我忘了,我也不可能购买一支球队。查理,你希望回到那里吗?

查理:是的。我们一直以来都在写文章——我长期以来都在写有关债券评级方面的报道,每当有人说评级机构没有做好自己的工作时,你都会怒不可遏,认为评级行业应当有更多的竞争,不过实际情况并没有多大改变,这就像我们把债券保险说成是偷窃证书。

让我告诉你一些事情:评级机构让这些偷窃证书的数量十倍十倍地增加。这些机构不是垄断行业,因为有三家,难道这是三个集团垄断吗?总的来说,对这些企业进行投资并没错,除非你认为它们将受到管制,而美国证券交易委员会似乎并不希望对评级机构进行管制。交易委员会总是说希望能开放评级行业的竞争,但开放之后似乎没有哪家评级公司能与穆迪、标准普尔以及惠誉相抗衡。

我们过去曾说投资评级公司并不是好主意,无论何时我们会遇到开放竞争的冲击,就像现在,他们都明显未察觉到次级抵押贷款市场中的问题。但这三家评级公司的存在总是有理由的,很难打败他们。我猜沃伦·巴菲特会同意我所说的话。

巴菲特:我能发表意见吗?

贝基:当然,请说。

巴菲特:我同意你的看法,但评级机构的每项业务都是赚钱的,尤其是结构性融资评级业务。

查理:是的。

巴菲特:一直以来结构性融资评级业务的利润都非常高,但这段时间以来可能已经大幅下降。

查理:是消失了。

乔伊:是的。

贝基:非常感谢沃伦和查理。伙计们,请再回答一些观众的提问。德克萨斯州的Shan Ausaf问:“你怎么知道自己正在打交道的那个人是诚实、有才能的?”

巴菲特:这个问题很好,如果有100个卖家想把企业卖给我们,我不认为自己能对这些人中的每一个都作出正确的判断,不过我只需要对自己能确定的人作出正确判断就很好了。如果从100人中挑6或者8人,我想我的准确率会很高,我能从这100个人中揪出6-8名一眼就能认出来的小偷,但无法给所有这100人打分。

当我们从Blumkin家族手中买下现在所在的这个家具市场时,我已经看着他们经营20或者30年了,对他们很了解。相比较他们自己拥有这家公司时的工作表现,我认为他们会更加努力地为我工作。很幸运,我们的判断是正确的。但我们并非每次都是正确的,有时也会犯错。

贝基:你是说自己押错了管理层?

巴菲特:是的。人是会变的,有时会随着年龄的增加而有所改变。我希望不要出现这样的事情,我感到哪天我也会改变,但可以做到多数时候是正确的。我们喜欢从第二代或者第三代所有者那里买下他们的企业,这样你就可以给他们打分。我们从不向财务官手里购买企业。

#《CNBC在家具城对巴菲特进行的专访》·17

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