更新：
1. 点阵图和SEP指引：图一 图二
降息窗口延期至24年三季度且24年降息50基点。
2Y美债收益率 波动区间依然是5-5.25%之间。
2. 是否继续加息：
对于3M 美债收益率 （短端美债） 具体还是要考虑再次加息的门槛， 及参考上篇分享，核心CPI环比 不能超过0.3% ...图三
例如最新SEP指引 23年底核心PCE目标是3.7% ， 那么转换成核心CPI 必须低于3.9% 才匹配。
而SEP指引的 预期联邦基金利率在5.5-5.75%之间。 在下次联储会议之际，核心CPI如果能有效低于3.9% ，则联储可以继续维持利率现状。
3. Q3 GDP预期增速 4.9% ，SEP指引 23年全年GDP增速 2.1%， 如果1.8% （25、26年目标）是基准增速，也就是当前美国经济是过热的。图四， 财政赤字扩张转换成GDP增速....
随着新财年开启， 财政支出依然是不确定因素....
4. Q4 需要找到足够经济数据， 例如CPI下行空间， 非农等就业数据、 零售数据等， 找到GDP下行压力。
按照SEP指引的各项数据当成 逻辑框架。
数据低于预期，则联储停止加息概率提升， 美债收益率Q4见顶....
同理， 数据高于预期，则延缓降息窗口（逻辑框架） 不利于美债收益率见顶判断...
5. 美股的风险偏好下降趋势：图五 图六
不能按照经典的衰退路径去配置资产， 目前通胀预期依然被锚定，那么随着时间推移至24年中， 实际利率（实际政策利率）都是上升趋势。
同时无风险利率水平维持高位运行（图七），
目前的水温（足够限制性利率水平） 已经偏高，
同理 芝加哥金融状况指数上涨的趋势，图八。
对于风险资产就要主动打折，实体经济的机会成本相应上涨。
这期间 港股有下行压力，但也是绝佳的布局过程。
如图五所示，个人倾向美国经济处于 最下面的位置（不着陆状态 - 联储软着陆预期尚未打脸），
现金和美元优于 美股表现。
等 实际利率开启下行模式，则回归做多美债和黄金。
留足安全边际开启交易， 可以等到下次CPI公布之前再议。
