近期行情的交易逻辑：
1. 引入通胀预期的概念； 理解美债收益率的定价机制。
2. 昨晚联储虽然给继续加息留预期， 但市场已经开始锚定是最后一次加息（至少还有8周时间到9月， 依据数据 —预期核心CPI是继续缓慢下行的。（图一）
3. 假设这几天交易最后一次加息， 资金就会涌入， 继续交易通胀预期抬头。 即 铜金比、 银金比、 油金比上涨。
4. 美国2季度GDP 预期增速2.4%， 联储上修23年GDP预期， 且鲍威尔表达很谨慎， 即 不针对工资增速 （图二） ， 本质上 就是 延长紧缩时间，而不是继续提高利率。
5. 继续加息的条件： 鲍威尔建议 用 联邦基金利率 减去 通胀数据。 来衡量 美国实际利率的水平。
例如 ： 联邦基金有效利率 减去 核心PCE， 只要这个公式结果在1%-1.5% 之间， 就代表足够限制性利率水平。 （图三）
那么预期5.4%（9月的联邦基金有效利率） 减去 预期是低于4%（预期9月的核心PCE） 。
那么公式结果是大于1% ， 也就是符合 1-1.5% 的 实际联邦政策利率的 足够限制水平范围。
6. 实际利率 和实际联邦政策利率的区别：
一个是： 联邦基金利率 减 预期CPI
另一个是： 有效联邦基金利率 减 核心PCE 。
逻辑擦不多。 只不过 这次通胀剩余问题是核心通胀。 所以用核心PCE的公式更准确。
交易策略：
继续交易通胀预期， 做澳元、纽元、 短期看涨2年期美债收益率，目标4.75%
乐观看涨 油、铜、银。
